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国都证券-三五互联-300051-基于SaaS模式的软件服务提供商-100127

作者:东文网
来源:https://www.cacac.net.cn
首发:2021-05-27 17:04
【最后更新日期】2021年08月04日 11时08分13秒

哼哼贷款-英达为什么恨宋丹丹

2021年5月27日发(作者:郎福延)





信息技术-软件与服务
2010年1月27日








申购建议:申购











新股研究 询价报告
三五互联(300051):基于SaaS模式的软件服务提供商

核心观点
询价结论:
我们预计公司09-11年摊薄每股收益为0.64元、0.89元和1.27
元。我们认为公司发行后理的10年动态PE区间为40-45倍,对
应公司二级市场股价的理区间为35.60元-40.05元。建议市场
询价区间为32.04元-36.05元。
主要依据:
1、公司为软件服务提供商,主营业务为通过SaaS(Software as a
Service)模式向客户提供、电子商务网站建设、网络域名、
外办公自动化系统(OA)、客户关系管理系统(CRM)等软件产品及
服务。公司拥有自主研发的应用软件系统,主要客户为国内中小企业。
公司是目前业内少数以直销模式为主的软件运营服务提供商之一。
2007年公司域名业务国内市场份额为8.7%,排名第四;2008年公司
业务在国内的市场份额为19.9%,排名第一。
2、2001年至2008年我国软件产业规模的年均复增长率高达39.1%,
产业规模扩张迅速。2009年1-11月我国软件行业实现收入8701.6亿

元,同比增长21.4%。尽管2009年软件产业规模增速有所下滑,但我
国的软件产业目前仍处于高速发展期。在国内外经济企稳复苏以及国内
产业政策大力支持的背景下,我国软件产业规模未来仍有广阔的上升空
间。
3、根据CCID的数据,2007、2008 年中国面向企业级用户的SaaS 市
场规模的年均增速维持在25%以上;2009至2011年,中国企业级SaaS
市场将有望保持30%以上的高增长,2011 年市场规模将达376.21 亿
元,市场前景广阔。
风险提示:
公司可能存在以下风险:
(1)募集资金项目的效益风险。


发行数据:

项目
发行股本(万股)
发行后总股本(万股)
发行日期
建议询价区间(元)
数值
1350
5350
2010-2-2
32.04-36.05










国都证券研究所
北京市东城区东直门南大街3号国
华大厦


联系人:姜瑛、曹源
电话:010-84183292
E-mail:caoyuan@







(2)互联网、系统、数据安全风险。






联系人:周红军
电话:010-84183380
E-mail:zhouhongjun@

独立性申明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,国都证券对这些信息的准确性和整性不做任何保证。分析逻辑基于作
者的职业理解,通过理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。

第1页 研究创造价值


公司研究
1、本次发行一般情况

表1公司此次发行概况
公司名称
公司简称
发行地
发行日期
申购代码
本次发行股数(万股)
发行方式
正常发行后总股本(万股)
每股收益(2008)年(元)
发行后全面摊薄每股收益(2008年)(元)
发行前每股净资产(元)
数据来源:公司招股意向书、国都证券研究所
厦门三五互联科技股份有限公司
三五互联
深圳证券交易所
2010-2-2
300051
1350
采用网下向询价对象配售和网上资金
申购定价发行相结的方式或中国证
监会核准的其他方式
5350
0.71
0.53
2.09
2、公司概况
2.1公司简介
公司为软件服务提供商,主营业务为通过SaaS(Software as a Service)模
式向客户提供、电子商务网站建设、网络域名、外办公自动化系统(OA)、
客户关系管理系统(CRM)等软件产品及服务。公司拥有自主研发的应用软件
系统,主要客户为国内中小企业。公司是目前业内少数以直销模式为主的软件
运营服务提供商之一。2007年公司域名业务国内市场份额为8.7%,排名第四;
2008年公司业务在国内的市场份额为19.9%,排名第一。

2.2公司股权结构
龚少晖先生为公司的实际控制人,任公司董事长兼总经理。龚少晖直接持有
公司2425.08万股股份,占发行前公司总股本比为60.63%;此外龚少晖还通过中
网兴间接持有公司股份285万股,占发行前公司总股本比为7.13%。

第2页研究创造价值


公司研究
图 1:公司股权结构图

数据来源:公司招股意向书、国都证券研究所

2.3公司主要财务指标
表2公司主要财务指标
财务指标
流动比率
速动比率
资产负债率(并)
资产负债率(母公司)
应收账款周转率(次)
息税折旧摊销前利润(万元)
归属于发行人股东的净利润(万元)
归属于发行人股东扣除非经常性损益后的净利润(万元)
利息保障倍数
每股经营活动产生的现金流量(元股)
每股净现金流量(元股)
基本每股收益(元股)
归属于发行人股东的每股净资产(元股)
净资产收益率
数据来源:公司招股意向书、国都证券研究所
2009.6.30 2008.12.31 2007.12.312006.12.31
1.91 2.24 1.19 0.85
1.91 2.24 1.19 0.85
31.54% 36.96% 58.21% 87.07%
19.73% 17.62% 28.38% 53.78%
76.65
2146.52
1530.72
1517.46
155.83
3873.01
2831.25
2758.85
336.35
3267.53
2615.04
2530.25
153.03
1218.91
867.35
800.55
112.44 25.46 19.88 51.83
0.56 0.54 1.14 0.86
-0.07 -0.08 0.83 0.66
0.38 0.71 0.73 0.22
2.09 1.96 1.25 0.6
18.27% 36.08% 52.45% 144.83%

2.4募集资金投向
本次发行预计募集资金约14721万元,主要投向企业邮局升级、CRM管理软
件、互联技术支持与营销中心提升等项目。

第3页研究创造价值

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