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沪深300股指期货套期保值有效性研究_图文

作者:东文网
来源:https://www.cacac.net.cn
日期:2021-04-09 02:10

期权费和佣金-国泰君安期货邯郸

2021年4月9日发(作者:计元勋)


龙源期刊网 http:
沪深300股指期货套期保值有效性研究

作者:吴国跃

来源:《科学与财富》2017年第25期

摘 要:股票市场存在高风险,运用股指期货进行套期保值,可以对冲股票市场的风险,
平抑股票市场的波动。2010年4月16日,沪深300股指期货在中国金融期货交易所正式上市
交易。沪深300股指期货的推出,结束了我国股票市场只能做多的状态,成为了我国股票市场
稳定的推动力。投资者运用股指期货进行套期保值,最重要的是确定套期保值比率,同时套期
保值的有效性也是投资者的关注点之一。
本文运用OLS模型和ECM模型,通过实证分析得出沪深300股指期货最优套期保值比
率,然后根据各套期保值比率,通过实证分析得出两个模型的套期保值绩效,由此作为套期保
值有效性的指标,然后在现有的市场条件下对投资者提出建议。研究发现:沪深300股指期货
有良好的套期保值功能,使用ECM模求得的最优套期保值比率的套期保值有效性OLS模型更
高。对投资者的建议是运用ECM模型求取沪深300股指期货最优套期保值比率,以此确定期
货合约的份数,然后进行套期保值。
1.引言
1.1研究目的及意义
在没有推出融资融券和股指期货交易之前,我国股票市场只能做多,没有做空机制,这导
致我国股票市场风险较大,股市的波动比较剧烈。沪深300股指期货的推出使得股票市场多了
一个对冲风险的工具,但是股指期货市场也有其弊端,由于股指期货的高杠杆效应,不能正确
运用股指期货进行套期保值,会存在加大股票市场波动的风险。对于投资者来说,制定正确套
期保值策略是能否达成投资目的的关键,因此最优套期保值比例及套期保值有效性的研究具有
重要的理论和现实意义
1.2期货套期保值原理及操作原则
1.2.1期货的套期保值原理
套期保值是指在将现货市场买入或卖出现货的同时,在期货市场卖出或买进数量相同、品
种相同或相近的期货,在期货交割月份前对期货进行反向对冲,使得现货价格变动导致的盈亏
可由期货抵消,从而可以规避或减少由于买卖现货价格波动带来损失的风险。
1.2.2期货套期保值操作原则


龙源期刊网 http:
沪深300股指期货套期保值有效性研究

作者:吴国跃

来源:《科学与财富》2017年第25期

摘 要:股票市场存在高风险,运用股指期货进行套期保值,可以对冲股票市场的风险,
平抑股票市场的波动。2010年4月16日,沪深300股指期货在中国金融期货交易所正式上市
交易。沪深300股指期货的推出,结束了我国股票市场只能做多的状态,成为了我国股票市场
稳定的推动力。投资者运用股指期货进行套期保值,最重要的是确定套期保值比率,同时套期
保值的有效性也是投资者的关注点之一。
本文运用OLS模型和ECM模型,通过实证分析得出沪深300股指期货最优套期保值比
率,然后根据各套期保值比率,通过实证分析得出两个模型的套期保值绩效,由此作为套期保
值有效性的指标,然后在现有的市场条件下对投资者提出建议。研究发现:沪深300股指期货
有良好的套期保值功能,使用ECM模求得的最优套期保值比率的套期保值有效性OLS模型更
高。对投资者的建议是运用ECM模型求取沪深300股指期货最优套期保值比率,以此确定期
货合约的份数,然后进行套期保值。
1.引言
1.1研究目的及意义
在没有推出融资融券和股指期货交易之前,我国股票市场只能做多,没有做空机制,这导
致我国股票市场风险较大,股市的波动比较剧烈。沪深300股指期货的推出使得股票市场多了
一个对冲风险的工具,但是股指期货市场也有其弊端,由于股指期货的高杠杆效应,不能正确
运用股指期货进行套期保值,会存在加大股票市场波动的风险。对于投资者来说,制定正确套
期保值策略是能否达成投资目的的关键,因此最优套期保值比例及套期保值有效性的研究具有
重要的理论和现实意义
1.2期货套期保值原理及操作原则
1.2.1期货的套期保值原理
套期保值是指在将现货市场买入或卖出现货的同时,在期货市场卖出或买进数量相同、品
种相同或相近的期货,在期货交割月份前对期货进行反向对冲,使得现货价格变动导致的盈亏
可由期货抵消,从而可以规避或减少由于买卖现货价格波动带来损失的风险。
1.2.2期货套期保值操作原则

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