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Sfxkpy期货基础知识考试重点

作者:东文网
来源:https://www.cacac.net.cn
日期:2021-04-09 02:10

期权等于权证-关于期货风险的段子

2021年4月9日发(作者:邓朴方)


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生命是永恒不断的创造,因为在它内部蕴含着过剩的精力,它不断流溢,越出时
间和空间的界限,它不停地追求,以形形色色的自我表现的形式表现出来。

--泰戈尔

期货基础知识复习重点

第一节市场的产生和发展
一、期货交易的起源
1、1571年,英国创建了世界上第一家集中的商品市场—伦敦皇家交易所。
2、1848年芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所(cbot)
3、1851年,芝加哥期货交易所才引进了远期合同。
4、芝加哥交易所于1865年推出了标准化合约,同时实行了保证金制度
5、1882年,交易所允许以对冲方式免除履约责任,这更加促进了投机者的加入,使期货市
场流动性加大。1883年,结算协会成立,向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。
6、1964年,交易所一反传统率先推出了火牛期货品种,后来又推出了活猪期货合约。
7、1969年,芝加哥商业交易所(CME)已经成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。
8、伦敦金属交易所正式创建于1876年。19世纪中期,英国已经成为世界上最大实务金属
和铜的生产国。
9、1874年芝加哥商业交易所产生
10、1876年伦敦金属交易所产生
标准化合约,保证金制度,对冲机制和统一结算的实施,这些具有历史意义的制度创新,标
志着现代期货市场的确立。
二、期货交易与现货交易、远期交易的关系
(一)期货交易与现货交易
1


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1.期货交易与现货交易的联系:(p5—6)2.期货交易与现货交易的区别(1)交
割时间不同(2)交易对象不同(3)交易目的不同(4)交易场所与方式不同(5)结算方式
不同
(二)期货交易与远期交易1.期货交易与远期交易的联系(p6)
2.期货交易与远期交易的区别:(1)交易对象(2)交易目的不同(3)功能作用不同(4)
履约方式不同(5)信用风险不同(6)保证金制度不同三、期货交易的
基本特征
(一)合约标准化
期货交易是通过买卖期货合约进行的,而期货合约是标准化的。期货合约标准化指的是出价
格外,期货 合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的,具有标准化的特点。
(二)杠杆机制
(三)双向交易和对冲机制
(四)每日无负债结算制度
(五)交易集中化,期货交易必须在期货交易所内进行。
四.期货市场的发展
(一)期货品种的发展
1.商品期货:农产品期货,金属期货,能源期货
2.期货:期货,利率期货,。
(二)交易模式的发展
由期货到期权,期权交易与期货交易具有规避风险,提供大项套期估值的功能。期权交易与
期货交易的区别。
五,期货市场的与其它衍生品市场
1.衍生品的概念。
衍生品与基础资产的交易之间的区别主要分为场内交易,场外交易。
2. 衍生品市场的分类:期货,远期,期权,互换。互换,互换的概念,互换的主要类型。
2


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第二节 期货市场的功能与作用
一、期货市场的功能规避风险和价格发现是期货市场的两大基本功能(1)规避风险,什么叫规
避风险,规避风险的原理(2)价格发现,价格发现的功能价格发现的特点:预期性连续性公开
性权威性
二,期货市场的作用1.锁定生产成本,实现预期利润2.利用期货价格信号安排生产经营活动
3.提供分散,转移价格风险的工具,有助于稳定国民经济4.为政府宏观政策的制定提供参考
依据5.有助于现货市场的完善与发展6.有助于增强国际价格形成中的话语权.
第三节中国期货市场的发展历程
一、旧中国期货市场
(一)旧中国期货市场产生的背景(二)旧中国期货市场的兴衰(三)1921年交易所由盛
转衰的主要原因
二、新中国期货市场(一)新中国期货市场产生的背景(二)我国期货市场的起步1990年
10月12日,中国郑州粮食批发市场经国务院批准,以现货交易为基础,引入期货交易机制,
作为我国第一个商品期货市场正式开业,迈出了中国期货市场发展的第一步。1991年6月
10日,深圳有色金属交易所宣告成立,并与1992年1月28日正式开业;同年5月28日上
海金属交易所成立。1992年9月,第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立;
同年底,中国国际期货经纪公司开业。三、期货市场的清理整顿(一)监管架构的确立2000
年12月29日,中国期货协会成立。(二)期货交易所的清理整顿(三)期货经纪公司的清
理整顿(四)违规事件的处理1995年2月发生了期货“327”事件,同年5月又发生了“319”
事件,1995年5月暂停了国债期货交易。四、期货市场的规范发展我国期货市场走过了十
年的发展历程,经过1993年和1998年以来的两次清理整顿,进入了规范发展阶段。(一)
稳步发展期货市场(二)规范发展期货市场的法律法规相继出台(三)期货交易量呈现恢复
性增长并连创新高(四)新品种恢复上市2006年初,白糖和豆油期货上市,年底全球首个
PTA期货在郑州商品交易所上市。2007年3月26日,锌期货在上海期货交易所上市。(五)
中国期货保证金监控中心成立,有效降低保证金被挪用风险2006年5月18日,中国期货保
证金监控中心成立。(六)中国金融期货交易所成立,沪深300指数期货仿真交易推出2006
年9月8日,中国金融期货交易所在上海挂牌成立。
第二章 期货市场组织结构期货市场的结构或组成可以划分为四个组成部分:期货交易所、
结算机构、期货公司、投资者。
第一节 期货交易所
一、定义:在现代市场经济条件下,期货交易所是一种具有高度系统性和严密性、高度组织
化和交易服务组织,自身不得直接或间接参与期货交易活动,不参与期货价格的形成,也不
拥有合约标的商品,只为期货交易提供设施和服务.二、职能期货交易所只要有以下职能:
1.提供交易场所、设施和服务2.制定并实施业务规则3.设计合约、安排合约上市4.组织和
3


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监督期货交易、结算和交割5.监控市场风险6.保证合约履行7.发布市场信息8.按照章程和
交易规则对会员进行监督管理9.监管指定交割仓库三、组织形式一般分为会员制和公司制
(一)会员制1.会员应当履行的只要义务包括(二)公司制1.公司制期货交易所主要特点
(三)会员制和公司制期货交易所的区别主要表现为:1.设立的目的不同2.承担的法律责
任不同3.适用法律不尽相同4.资金来源不同三、组织形式一般分为会员制和公司制(一)
会员制1.会员应当履行的只要义务包括(二)公司制1.公司制期货交易所主要特点(三)
会员制和公司制期货交易所的区别主要表现为:1.设立的目的不同2.承担的法律责任不同
3.适用法律不尽相同4.资金来源不同三、组织形式一般分为会员制和公司制(一)会员制
1.会员应当履行的只要义务包括(二)公司制1.公司制期货交易所主要特点(三)会员制
和公司制期货交易所的区别主要表现为:1.设立的目的不同2.承担的法律责任不同3.适用
法律不尽相同4.资金来源不同
第二节 期货结算机构
一、期货结算机构的职能1.计算期货交易盈亏2.担保交易履约3.控制市场风险二、期货结
算机构的组织方式:第一、作为某一交易所内部机构的结算机构。第二、附属于某一交易所
的相对独立的结算机构。第三、由多加交易所和实力较强的金融机构出资组成一家独立的结
算公司。三、期货市场的结算体系(1)国际结算体系(2)国内结算体系:1、中国金融期
货交易所分级结算制度。2、其他三家期货交易所。
第三节 期货经纪机构
一、国内期货市场中介机构(一)期货公司的职能和作用(二)期货举居间人与期货公司的
关系(三)介绍经纪商的职责与违规
第四节 期货投资者
一、期货市场投资者的分类套期保值者投机者套利者。二、套期保值者、投机者和套利者之
间的关系主要表现在:1.投资者是期货风险的承担着,是套期货保值者的交易对手2.投资
交易促进市场流动,保障了期货市场价格发展功能的实现。三、国际市场机构投资者的特点
与分类(一)机构投资者(二)期货市场机构投资者1、根据资金来源划分2、根据资金投
资领域划分:(1)、对冲的概念:对冲基金又称避险基金,是指“风险对冲过的基金”。
(2)共同基金(3)、商品基金商品基金的组织结构1)商品基金经理CPO2)商品交易顾问
CTA3)交易经理TM4)期货佣金商FCM5)托管人(4)对冲基金的基金
第二节 期货交易流程—开户与下单
一、开户开户的基本程序:(一) 风险揭示(二) 签署合同(三) 缴纳保证金一个完整
的期货交易流程应包括:开户与下单、竞价、结算和交割四个环节。期货公司向客户收取的
保证金,属于客户所有,除下列可划转的情形外,严禁挪作他用(1)依据客户的要求支付
可用资金(2)为客户交存保证金,支付手续费、税款(3)国务院期货监督管理机构制定的
其他情形。二、下单(一)常用交易指令(二)下单方式1、书面下单2、电话下单3、网
上下单
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第三节 期货交易流程——竞价
一、竞价方式(一)公开竞价方式公开竞价方式又可分为两种形式:连续竞价制(这种方式
在欧洲流行)和一节一价制(这种方式在日本较为普遍)(二)计算机撮合成交方式1、国
内期货交易所计算机交易系统的运行,一般是将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进
行排序。2、开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。其中前
4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间,后一分钟为集合竞价撮合时间,开市时产生开
盘价。3、集合竞价采用最大原则二、成交回报与确认
第三章 期货合约与期货品种
第一节 期货合约
一、期货合约的概念期货合约是指有期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和
地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。二、期货合约的主要条款(一)合约名称(二)
交易单位(三)报价单位(四)最小变动价位(五)每日价格最大波动限制(六)合约交割
月份(七)交易时间(八)最后交易日(九)交割日期(十)交割等级(十一)交割地点(十
二)交易手续费(十三)交割方式(十四)交易代码(十五)交易保证金
第二节 期货品种
一、商品期货商品期货是期货交易的起源种类。农产品期货社会产生最早的期货品种,也是
目前全球商品期货市场的重要组成部分。二、金融期货20世纪70 年代,期货市场有了突
破性的发展,金融期货大量出现并逐渐占据了期货市场的主导地位。外汇期货是最早的金融
期货品种。1972年5月,芝加哥商业交易所的国际货币市场率先推出外汇期货合约。利率
期货是由芝加哥期货交易所与1975年10月20日首次推出的。股指期货是1982年2月有美
国堪萨斯城交易所率先推出的。三、其他期货新品种1、保险期货2、经济指数期货3、互
换期货4、天气期货
第三节 我国期货市场主要期货合约
1、国内期货交易所为四家:上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所、中国金
融期货交易所2、我国目前上市交易的期货品种及合约
第四章 期货交易制度与期货交易流程
第一节 期货交易制度
一、保证金制度保证金分为进算准备金和交易保证金。期货公司向客户收取的保证金属于客
户所有,除下列可划转的情形外,严禁挪作他用:(一)依据客户的要求支付可用资金;(二)
为客户交存保证金,支付手续费、税款(三)国务院期货监督管理机构规定的其他情形。经
中国证监会批准,交易所可以调整交易保证金。交易所调整摆正进的主要目的在于控制风险。
在以下几种情况下,交易所可以调整交易保证金比率,以提高会员或客户的履约能力:(1)
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对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的饿交易保证金比率。(2)随着合约持仓量的增
大,交易所将逐步提高该合约交易保证金比例。(3)当某期货合约出现涨跌停板的情况时,
交易保证金逆旅相应提高,具体规定看涨跌停板制度相关内容。(4)当某品种某月份合约
按结算价计算的价格变化,连续如干个交易日的积累涨跌幅达到一定程度时二、当日无负债
结算制度它是指每日交易结束后,交易所按当日结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、
税金等费用,对应收应付的款项同时划转,相应增加后减少会员的结算准备金。三、涨跌停
板制度 1、涨跌停板的确定,主要取决于该种商品现货市场价格波动的频繁制度和波幅的
大小。一般来说,商品的价格波动越频繁、越剧烈,该商品期货合约的每日停板额就应该设
置得大一些;反之,则小一些。 2、当某期货合约以涨跌停板价格成交时,成交撮合实行
平仓优先和时间优先的原则,但平当日新平仓优先的原则。四、熔断制度五、持仓限额制度
六、大户报告制度 1、我国期货交易所的大户报告制度具体规定如下:大户报告制度是指
当会员后投资者某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%
以上时,会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等,客户须通过经纪会员报告。
七、强行平仓制度当会员、投资者出现下列情形之一时,交易所有权对其持仓进行平仓(1)
会员结算准备金额小于零,并未能在规定时限内不足的;(2)持仓量超出其限仓规定的;
(3)因违规受到交易所强行平仓处罚的(4)根据交易所的积极措施应予强行平仓的(5)
其他应予强行平仓的。八、强行减仓制度九、套期保值审批制度十、交割制度1、交割是指
合约到期时,按照期货交易所的规则和程序,交易双方通过该合同所载标的物所有权的转移,
或者按照规定结算价格进行现金差价结算,了结到期末平仓合约的过程。一般来说,商品期
货一实物交割方式为主,金融期货则以现金交割方式为主。交割是联系期货与现货的纽带。
2、标准仓单经交易所注册后有效。标准仓单采用几名方式,标准仓单合法持有人应妥善保
管标准仓单。标准仓单的生成通常需要经过入库预报、商品入库、验收、指定交割仓库签发
和注册等环节。3、标准仓单转让必须通过会员在交易所办理过户手续。同时结清有关费用。
十一、结算担保金制度十二、风险准备金制度1、风险准备金的来源包括:(1)交易所按
向会员收取交易手续费收入的20%的比例,从管理费用中提取;(2)符合国家财政政策法
规的其他收入。2、当风险准备金余额达到交易所注册资本10倍时,经中国证监会批准后不
再提取。十三、风险警示制度十四、信息披露制度
第二节 期货交易流程—开户与下单
一、开户开户的基本程序:(一) 风险揭示(二) 签署合同(三) 缴纳保证金 一个完整
的期货交易流程应包括:开户与下单、竞价、结算和交割四个环节。期货公司向客户收取的
保证金,属于客户所有,除下列可划转的情形外,严禁挪作他用(1)依据客户的要求支付
可用资金(2)为客户交存保证金,支付手续费、税款(3)国务院期货监督管理机构制定的
其他情形。二、下单(一)常用交易指令(二)下单方式1、书面下单2、电话下单3、网
上下单
第三节 期货交易流程——竞价
一、竞价方式(一)公开竞价方式公开竞价方式又可分为两种形式:连续竞价制(这种方式
在欧洲流行)和一节一价制(这种方式在日本较为普遍)(二)计算机撮合成交方式1、国
内期货交易所计算机交易系统的运行,一般是将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进
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行排序。2、开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。其中前
4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间,后一分钟为集合竞价撮合时间,开市时产生开
盘价。3、集合竞价采用最大成交量原则二、成交回报与确认
第四节 期货交易流程—结算
一、结算的概念与结算程序会员如对结算结果有异议,应在第二天开市前三十分钟以书面形
式通知交易所。遇特殊情况,会员可在第二天开市后二小时内以书面形式通知交易所。二、
结算公式与应用(一)有关概念当日结算价是指某一期货合约当日日成交价格按照成交量的
加权平均价。当日无成交价格的,以上一交易日的结算价作为当日结算价。(二)结算公式
1、结算准备金额的计算方式;2、当日盈亏的计算公式。
第五节 期货交易流程——交割
一、 交割的种类与作用期货交易的交割方式分为实物交割和现金交割两种。二、实物交
割方式与交割结算价的确定(一)实物交割方式实物交割方式包括集中交割和滚动交割
两种。1.我国上海期货交易所均采取集中交割方式,郑州商品交易所的棉花、白糖和PTA
期货品种采取集中交割方式。2、滚动交割。大连商品交易所的所有品种以及郑州商品
交易的小麦期货均可采取滚动交割方式(二)实物交割结算价三、实物交割的流程四、
标准仓单的生成和流转(一)标准仓单的生成标准仓单生成包括交割预报、商品入库、
验收、指定交割仓库签发及交易所注册等环节。(二)标准仓单您的流通1、卖方客户
背书后交卖方经纪会员;2、卖方会员背书后交至交易所;3、交易所盖章后交买方会员
4、买方经纪会员背书后交买方 客户5、买方非经纪会员、买方客户背书后至仓库办理
有关手续6、仓管后其代理人盖章后,买方非经纪会员、买方客户方可提货或转让。五、
交割违约的处理(一)交割违约的认定期货合约的买卖双方女工有下列行为之一的构成
交割违1、在规定交割期限内卖方未交付有效标准仓单您的;2、在规定交割期限内买
方未解付货款或解付不足的。(二)交割违约的处理会员在期货合约实物交割中发生违
约行为,交易所应先代为履约。交易所可采用征购和竞卖的方式处理违约事宜,违约会
员应负则承担由此引起的损失和费用。交易所对违约会员还可以支付违约金、赔偿金等
处罚。六、现金交割七、期转现交易(一)期转现交易的优越性1、加工企业和生产经
营企业利用期转现可以节约期货交割成本。2、期转现比“平仓后购销现货”更便捷。3、
期转现比远期合同交易和期货交易更有利。(二)期转现交易的流程(1)寻找交易对手
(2)交易双方商定价格。(3)向交易所提出申请。(4)交易所核准(5)办理手续(6)
纳税(三)期转现操作中应注意的事项1、买卖双方经行期转现有两种情况:第一种情
况:在期货市场有反向持仓双方,拟用标准仓单以外的货物经行期转现。第二种情况:
买卖双方为现货市场的贸易伙伴,有远期交货意向并希望远期交货价格稳定。2、用标
准仓单期转现,要考虑仓单提前交收所节省的利息和仓储等费用;用标准仓单以外的货
物期转现,要考虑节省的交割费用、仓储费和利息,以及货物的品级价差。
第五章 期货行情分析
第一节 期货行情解读
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一、价格(一)主要期货价格:——包括开盘价、收盘价、最高价、最低价。(二)期货价
格的图示法1、闪电图与2、图3、竹线图二、交易量和持仓量1、交易量与持仓量的关系表
p1372、价格、交易量与持仓量关系表p1383、价格、交易量与持仓量关系:第一,交易量
和持仓量随价格上升而增加。第二,交易量和持仓量增加而价格下跌。第三,交易量和持仓
量随价格下降而减少。第四,交易量和持仓量下降而价格上升。
第二节 行情分析法
一、基本分析法的特点1、分析价格变动的中长期趋势2、研究的是价格变动的根本原因3、
主要分析的是宏观性因素二、法的三大假设1、市场行为反映一切,这是进行技术分析的基
础。2、价格呈趋势变动,这是进行技术分析最基本、最核心的因素。3、历史会重演,这是
从人的心里因素方面考虑的。三、技术分析法的特点1、量化指标特性。2、趋势追逐特性。
3、技术分析直观现实。
第三节 法
一、需求与市场价格的关系(一)需求法则(二)需求弹性(三)商品市场的需求量构成(四)
影响商品需求的其他因素二、供给与市场价格的关系。(一)供给法则(二)供给弹性(三)
商品市场的供给量构成(四)影响商品供给的其他因素三、影响价格的其他因素(一)经济
波动周期因素(二)金融货币因素(三)政治因素(四)政策因素(五)自然因素(六)投
机和心理因素
第四节 技术分析法
一、技术分析主要理论(一)道氏理论1、道氏理论的主要原理。(1)市场价格指数可以
解释和反映市场的大部分行为。(2)市场波动的三种趋势(3)交易量在确定趋势中的作用。
(4)收盘价是最重要的价格。(二)艾略特波浪理论。1、波浪理论的基本思想。2、波浪
理论的主要原理(1)价格走势所形成的形态;(2)价格走势图中各个高点和低点所处的相
对位置;(3)完成某个形态是最重要的,它是指波浪的形状和构造,是波浪理论赖以生存
的基础。(三)江恩理论二、技术分析的趋势与形态(一)、趋势线的主要作用(二)、形
态分析1、反转突破形态2、持续整理形态三、技术分析法的主要指标(一)趋势类指标1、
移动平——葛氏法则2、MACD指标(二)摆动类技术指标1、威廉指标2、KDJ指标3、RSI
指标
第六章 套期保值
第一节 套期保值概述
一、套期保值的概念是指在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、
数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约,从而在期货和现货两个市场建立
盈亏冲抵机制。二、套期保值的原理,(一)同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致
(二)现货市场与期货市场价格随期货合约到期目的临近,两者走势一致。三、套期保值的
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操作原则。(一)商品种类相同或相关原则(二)商品数量相同或相当原则(三)月份相同
或相近原则(四)交易方向相反原则
第二节 基差
一、基差的概念基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价
格间的价差可以用简单的公式表示为:基差=现货价格-期货价格.二、正向市场与反向市场
1、基差为负值这种市场状态称为正向市场、正常市场。2、基差为正值这种市场称为反向市
场或者逆转市场、现货市场。三、基差的变动,1、基差的走弱、走强
第三节 套期保值的种类及应用
一、买入套期保值(一)适用对象及范围。(二)买入套期保值的操作方法.二、卖出套期
保值(一)适用对象与范围(二)卖出套期保值的操作方法.三、在商品实际价格运动过程
中,基差总是在不断变动,基差变化是判断能否完成实现套期保值的依据。1、基差不便与
套期保值效果(1)基差不变与卖出套期保值(2)基差不变与买入套期保值2、基差变动与
卖出套期保值的效果(1)基差走强与卖出套期保值(2)基差走弱与卖出套期保值3、基差
变动与买入套期保值(1)基差走强与买入套期保值(1)基差走弱与买入套期保值
第四节 基差交易和套期保值交易的发展
一、基差交易1、套期保值的本质是用基差风险取代现货价格的波动风险。2、基差交易是
指以某月份的期货价格为价格基础,以期货价格为计价基础,以期货价格加入或减去双方协
商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格交易方式。3、基差交易可以分为买方叫价交
易和卖方叫价交易二、套期保值交易的发展(一)保值者不再单纯地进行简单自动保值。(二)
保值者不一定要等到现货交割才完成保值行为。(三)将期货保值视为风险管理工具。(四)
保值者将保值活动视为融资管理工具(五)套期保值者将保值活动视为重要的营销工具
第七章 期货投机与套利交易
第一节 期货投机一、投机的概念 期货投机是指在期货市场章以获取价格收益为目的的
期货交易行为。二、投机与套期保值的区别期货投机和套期保值是期货市场的两个基本因素,
共同维持期货市场的存在和发展,二者相辅相成,缺一不可。三、期货投机的作用期货投机
交易是套期保值交易水利实现的基本保证。(一)承担价格风险(二)促进价格发现(三)
减缓价格波动(四)提高市场流动性四、期货投机的方法(一)、期货交易的一般方法是:
(1)买低卖高或卖高买低。(2)平均买低或平均卖高。(3)金字塔式买入卖出(4)套利
(二)在建仓阶段1、选择入市时机。2、平均买低和平均卖高策略3、金字塔式买入卖出。
(三)在平仓阶段1、掌握限制损失、滚动利润的原则。2、灵活运用止损指令。(四)做
好资金和风险管理一般性的资金管理要领。(1)投资额必须限制在全部资本的50%以内。
(2)在任何单个的市场上所投入的总资必须限定在总资本的10%到15%以内。(3)在任何
单个市场上的最大总亏损金额必须限定在总资本的5%以内。(4)在任何一个市场群类上所
投入的保证金额必须限定在总资本的20%~25%以内。
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第二节 期货套利概述
一、套利的概念套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化,在相关市场或相关合约
上进行交易方向相反的交易,以期价差发生有利变化而获利的交易行为。二、套利与普通投
机交易的区别(一)普通投机交易只是利用单一期货合约价格的上下波动赚取利润,而套利
是从不同的两个期货合约彼此之间或不同市场之间的相对价格差异套取利润。(二)普通欧
冠投机者关心和研究的是单一合约的或不同市场之间涨跌,而套利者关心和研究的则是不同
合约之间或不同市场之间爱你的价差。三、套利的作用套利在本质上是利用期货市场的一种
投机。(一)套利行为有助于价格发现功能的有效发挥。(二)套利行为有助于市场流动性
的提高。
第三节 期现套利
1、期货价格和现货价格之间的价差主要反映持仓费,但现实中,价差并不等同于持仓费2、
期现套利是指当期货市场在价格差距发生不合理变化时,交易者就会在两个市场进行反向交
易,从而利用价差变化获利的行为。
第四节 价差套利
一、价差交易的价差价差是指两种相关的期货合约价格之差,它是价差交易中非常重要的概
念。二、价差的扩大与缩小三、套利交易指令(一)市场指令的使用(二)限价指令的使用
四、套利交易的盈亏计算方法五、买进套利和卖出套利六、跨期套利(一)跨期套利的涵义
(二)不同交割月份合约的价格关系(三)跨期套利的种类1、牛市套利2、熊市套利3、
蝶式套利蝶式套利是两个跨期套利的互补平衡的组合,可以说是“套利的套利”。(1)蝶
式套利实质上是同种商品跨交割月份的套利活动。(2)蝶式套利由两个方向相反的跨期套
利构成,一个卖空套利和一个买空套利。(3)连接两个跨期套利的纽带是居中月份的期货
合约。(4)蝶式套利必须同时下达三个买空卖空买空的指令,并同时对冲。
第八章 金融期货
第一节 金融期货概述
一、金融期货的定义是指以金融工具或金融产品为标的物的期货交易方式。二、金融期货的
产生(一)外汇期货(二)利率期货(三)股指期货三、金融期货的特点1、金融期货的交
割具有极大的便利性。2、金融期货的交割价格盲区大大缩小。3、金融期货中期现套利交易
更容易进行。4、金融期货中逼仓行情难以发生。
第二节 外汇期货
一、外汇与外汇风险(一)外汇的概念(二)及其标价方法(三)外汇风险1、交易风险。
2、经济风险。3、储备风险。二、外汇期货的概念与主要品种所谓外汇期货,是指以汇率为
标的五的期货合约,用来规避汇率风险。外汇期货交易的主要品种有:美元、欧元、英镑、
日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亚元等。从全世界来看,外汇期货的主要市场在美国,
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其中又基本上集中在芝加哥商业交易所。三、影响汇率的因素(一)财政经济状况(二)国
际收支状况(三)利率水平(四)货币政策(五)政治因素四、国际主要外汇期货合约五、
外汇期货交易(一)空头套期保值(二)多头套期保值
第三节 利率期货
利率期货利率期货是指以类证券为标的物的期货合约,他可以回避利率波动所引起的政权价
格变动的风险。一、利率期货市场现状二、与利率期货相关的债务凭证利率期货的标的是货
币市场和资本市场的各种债务凭证。(一)欧洲美元存单(二)欧洲银行间欧元利率(三)
短期和长期国债三、债务凭证的价格及收益率计算(一)有关利率的基础(P353)(二)短
期存款凭证及短期国债的价格与收益率1、计算将来值 。将来值=现值*(1+年利率*年数)
2、计算现值。现值=将来值(1+年利率*年数)(三)中长期国债的价格与收益率计算四、
利率期货的报价及交割方式(一)短期国债期货的报价及交割方式(二)3个月欧元期货的
报价及交割方式(三)中长期国债期货的报价及交割方式五、利率期货套期保值交易
第四节 股指期货和期货
一、股指期货市场现状二、股票指数的概念与世界主要股票指数股票指数是衡量和反映所选
择的一组股票的价格变动指标。不同股票市场有不同的股票指数,同一股票市场也可以有多
票指数。(一)道.琼斯工业平均指数(二)标准.普尔500指数(三)英国金融时报股票指
数(四)香港恒生指数(五)沪深300指数三、股票市场的风险与股票指数期货股票指数期
货是指以股票价格指数作为标的物的金融金融期货合约股票指数期货交易的实质是投资者
将其对整个市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程,其风险是通过对股市走势持不
同判断的投资者的买卖操作来相互抵消的。四、国际主要股票指数期货合约(一)股指期货
合约举例(二)相关术语释义1、合约规格(价值)。合约规格是由相关标的指数的点数与
某一既定的货币金额乘积来表示,这一既定的货币金额常被称为乘数。2、最小跳动点(变
动价位)。股指期货合约交易的报价是按照指数点进行的,其价格必须是交易所规定的最小
价值的整数倍,指数期货中的最小变动价位通常比基础指数的实际最小变动价位来得大。每
日价格波动限制。3、每日价格波动限制。为了防止市场发生恐慌和投机狂热,也是为了限
制单个交易日内太大的交易损失,一些交易所规定了单个交易日中合约价值最大的上升或下
降极限。4、持仓限额。一些交易所对交易者规定了最大持仓限额,制定最大持仓限额的目
的是为了防止少数资金实力雄厚者凭借掌握超量持仓操纵及影响市场的企图。五股指期货的
套期保值交易股指期货交易也可以分为套期保值交易、投机交易及套利交易几种形式。
第五节 股指期货套期保值和期现套利交易 一、中与β系数的关系1、股票组合β系数
的计算2、股指期货套期保值中合约数量的确定二、股指期货的期现套利交易股指交易在交
割时采用现货指数,这一规定不但具有强制期指最终收敛于现指的作用,而且也会使得正常
交易期间,期指与现指维持一定的动态联系。特别说明:(1)利用期货实际价格与理论价
格不一致,同时在期、现两市进行相反方向 交易以套取利润的交易称为套利。(2)由于套
利是在期、现两市同时反方进行,将利润锁定,不论价格涨跌,都不会因此二产生风险,故
常将称为无风险套利,相应的利润也称为无风险利润。(3)如果实际期价既不高估也没低
估,即期价正好等于期货理论价格,则套利者显然无法获取套利利润。(4)在说明期货理
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论价格及套利交易时,实际上用到了许多假设,并且忽略了许多重要的因素,比如没有考虑
交易费用,还有融券问题、利率问题等与实际情况是否吻合,都没有涉及。
第十章 期货市场的风险管理
第一节 期货市场风险识别一、 期货市场风险的特征1、风险存在的客观性2、风险因素
的放大性3、风险的可防控性二、从风险来源划分1、市场风险2、信用风险3、流动性风险
4、操作风险5、法律风险三、从期货交易环节划分客户从事期货交易主要面临以下风险:1、
代理风险2、交易风险3、交割风险
第二节 期货市场的风险监管制度与机构1.中国期货保证金监控中心的主要职责2.中国
期货业协会成立时间
第三节 期货市场的风险管理
一、交易所(结算所)的内部风险监控机构交易所(结算所)是期货交易的直接管理者和风
险承担者,这就决定了交易所(结算所)的风险监控是整个市场风险监控的核心。交易所(结
算所)的主要风险源1.监控执行力度问题 2.非理性价格波动风险问题。二、期货公
司的主要风险来源:自身管理、客户素质、同业竞争。三、投资者的风险来源1、信用风险
2、价格风险3、投资者自身因素导致的风险
二、
期货交易特点和交易方法

三、 .以小博大。交易只需交纳5-10%的履约保证金就能完成数倍乃至数十倍的合约
交易。由于期货交易保证金制度的杠杆效应,使之具有 “以小博大” 的特点,交易者可
以用少量的资金进行大宗的买卖,节省大量的流动资金。
四、 2.双向交易。期货市场中可以先买后卖,也可以先卖后买,投资方式灵活。
五、 3.不必担心履约问题。所有期货交易都通过期货交易所进行结算,且交易所
成为任何一个买者或卖者的交易对方,为每笔交易做担保。所以交易者不必担心交易的
履约问题
六、 4.市场透明。交易信息完全公开,且交易采取公开竞价方式进行,使交易者
可在平等的条件下公开竞争。
七、 5.组织严密,效率高。期货交易是一种规范化的交易,有固定的交易程序和
规则,一环扣一环,环环高效运作,一笔交易通常在几秒种内即可完成。
八、 1.保持对于看好品种的中线持仓.
九、 2.对上述品种的轻量级日内惯性操作,一般连跌两波后做多,冲一波平仓;或
连升两波做空,跌一波平仓。当出现意外情况如出现单边行情,或者止损, 或者换月
反向开仓,并根据实际情况进行远近的选择及多空配比。
十、 3.对于可能转势的品种如天胶,先选择顺势开仓,在获利情况下可当日平仓,
如未获利,则在收盘前换月锁仓。
十一、 4.对于新进入视野的品种如玉米,先小规模做多,一但有方向感则立即增仓。
十二、 5.做短的品种最好选择隔月价差较大的品种,以便在不利情况发生时换月锁
仓。
十三、 6.在技术上重视通道对于该品种的牵引作用及通道有效性及有效期问题。
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十四、 7.不论当日交易顺利与否, 在收盘前尽量将保证金控制在23以下。如有对冲
头寸,则剔除对冲因素的保证金应控制在12至23之间。
十五、 8.不能只关注一类品种, 这样可能会失去全局感。
十六、 9.不论出现什么情况,都必须以最快的速度适应价格及方向的改变,绝不吊死
在一棵树上。
十七、 10.一般来说,不主观判定短线上涨和下跌目标,顺势而为,但不排斥对中期
的价格认识。
十八、 11.适当运用组合的,但不作为唯一的操作依据。
十九、 12.远离无趋势品种,尤其是与工业及产业无关的品种。
二十、 13.对于方向明确的商品,敢于立即介入。
二十一、 14.风险与收益并存,要获利就必须敢于冒险,前提是在操作前尽可能多
地了解介入品种的基本面及技术特征。(南方财富网期货频道)
期货交易基本术语
了解几个与交易有关的基本术语。
★开盘价

期货市场的开盘价是交易日内第一笔成交价格。这点和市场没有太多的区别。
★收盘价
期货市场最后一笔成交价格就是收盘价。
★结算价
期货市场中最需要投资者关注的价格之一就是结算价,因为结算价是在交易日结束时仍
然持有头寸的投资者每日结算的依据,也是投资者持仓成本的表示。因为每日结算是以结算
价而不是收盘价表示的,这意味着投资者的持仓成本价就等于结算价。
★交割结算价
交割结算价是现金交割的计算依据,一般是合约到期那天交易日收盘后,交易所按照规
定算出的一个参考价格。买卖双方都要按照这个价格平仓和资金划转。
★结算
结算就是交易完了以后,结算机构对所有账户的交易情况进行计算盈亏,并进行相应的
资金收付。期货的一个特点就是每个交易日都要进行结算,每天都要计算买卖各方的盈亏。
结算的具体做法我们将在后面进行介绍。
★交割
交割就是合约到期的时候进行的结算或者交货活动。如果是实物交割,期货合约的卖方
要按规定交出实物,期货合约的买方可以把实物拉走;如果是现金交割,期货合约的买方要
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把交割结算价当成平仓的卖出价,计算盈亏,赚钱的买方会有资金划拨到自己的账户,亏钱
的买方要把亏损的钱划拨出去。期货合约的卖方也是如此,交割结算价是平仓的买入价,同
样需要计算盈亏进行资金的划拨。
★基差
基差是现货价格与期货价格之间的差。基差大于零,说明现货价格大于期货价格,基差
小于零,说明期货价格大于现货价格。
★价差
价差是期货价格与现货价格的差。价差大于零,说明期货价格大于现货价格,价差小于
零,说明现货价格大于期货价格。价差和基差是相反的。
二十二、
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生命是永恒不断的创造,因为在它内部蕴含着过剩的精力,它不断流溢,越出时
间和空间的界限,它不停地追求,以形形色色的自我表现的形式表现出来。

--泰戈尔

期货基础知识复习重点

第一节市场的产生和发展
一、期货交易的起源
1、1571年,英国创建了世界上第一家集中的商品市场—伦敦皇家交易所。
2、1848年芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所(cbot)
3、1851年,芝加哥期货交易所才引进了远期合同。
4、芝加哥交易所于1865年推出了标准化合约,同时实行了保证金制度
5、1882年,交易所允许以对冲方式免除履约责任,这更加促进了投机者的加入,使期货市
场流动性加大。1883年,结算协会成立,向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。
6、1964年,交易所一反传统率先推出了火牛期货品种,后来又推出了活猪期货合约。
7、1969年,芝加哥商业交易所(CME)已经成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。
8、伦敦金属交易所正式创建于1876年。19世纪中期,英国已经成为世界上最大实务金属
和铜的生产国。
9、1874年芝加哥商业交易所产生
10、1876年伦敦金属交易所产生
标准化合约,保证金制度,对冲机制和统一结算的实施,这些具有历史意义的制度创新,标
志着现代期货市场的确立。
二、期货交易与现货交易、远期交易的关系
(一)期货交易与现货交易
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1.期货交易与现货交易的联系:(p5—6)2.期货交易与现货交易的区别(1)交
割时间不同(2)交易对象不同(3)交易目的不同(4)交易场所与方式不同(5)结算方式
不同
(二)期货交易与远期交易1.期货交易与远期交易的联系(p6)
2.期货交易与远期交易的区别:(1)交易对象(2)交易目的不同(3)功能作用不同(4)
履约方式不同(5)信用风险不同(6)保证金制度不同三、期货交易的
基本特征
(一)合约标准化
期货交易是通过买卖期货合约进行的,而期货合约是标准化的。期货合约标准化指的是出价
格外,期货 合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的,具有标准化的特点。
(二)杠杆机制
(三)双向交易和对冲机制
(四)每日无负债结算制度
(五)交易集中化,期货交易必须在期货交易所内进行。
四.期货市场的发展
(一)期货品种的发展
1.商品期货:农产品期货,金属期货,能源期货
2.期货:期货,利率期货,。
(二)交易模式的发展
由期货到期权,期权交易与期货交易具有规避风险,提供大项套期估值的功能。期权交易与
期货交易的区别。
五,期货市场的与其它衍生品市场
1.衍生品的概念。
衍生品与基础资产的交易之间的区别主要分为场内交易,场外交易。
2. 衍生品市场的分类:期货,远期,期权,互换。互换,互换的概念,互换的主要类型。
2


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第二节 期货市场的功能与作用
一、期货市场的功能规避风险和价格发现是期货市场的两大基本功能(1)规避风险,什么叫规
避风险,规避风险的原理(2)价格发现,价格发现的功能价格发现的特点:预期性连续性公开
性权威性
二,期货市场的作用1.锁定生产成本,实现预期利润2.利用期货价格信号安排生产经营活动
3.提供分散,转移价格风险的工具,有助于稳定国民经济4.为政府宏观政策的制定提供参考
依据5.有助于现货市场的完善与发展6.有助于增强国际价格形成中的话语权.
第三节中国期货市场的发展历程
一、旧中国期货市场
(一)旧中国期货市场产生的背景(二)旧中国期货市场的兴衰(三)1921年交易所由盛
转衰的主要原因
二、新中国期货市场(一)新中国期货市场产生的背景(二)我国期货市场的起步1990年
10月12日,中国郑州粮食批发市场经国务院批准,以现货交易为基础,引入期货交易机制,
作为我国第一个商品期货市场正式开业,迈出了中国期货市场发展的第一步。1991年6月
10日,深圳有色金属交易所宣告成立,并与1992年1月28日正式开业;同年5月28日上
海金属交易所成立。1992年9月,第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立;
同年底,中国国际期货经纪公司开业。三、期货市场的清理整顿(一)监管架构的确立2000
年12月29日,中国期货协会成立。(二)期货交易所的清理整顿(三)期货经纪公司的清
理整顿(四)违规事件的处理1995年2月发生了期货“327”事件,同年5月又发生了“319”
事件,1995年5月暂停了国债期货交易。四、期货市场的规范发展我国期货市场走过了十
年的发展历程,经过1993年和1998年以来的两次清理整顿,进入了规范发展阶段。(一)
稳步发展期货市场(二)规范发展期货市场的法律法规相继出台(三)期货交易量呈现恢复
性增长并连创新高(四)新品种恢复上市2006年初,白糖和豆油期货上市,年底全球首个
PTA期货在郑州商品交易所上市。2007年3月26日,锌期货在上海期货交易所上市。(五)
中国期货保证金监控中心成立,有效降低保证金被挪用风险2006年5月18日,中国期货保
证金监控中心成立。(六)中国金融期货交易所成立,沪深300指数期货仿真交易推出2006
年9月8日,中国金融期货交易所在上海挂牌成立。
第二章 期货市场组织结构期货市场的结构或组成可以划分为四个组成部分:期货交易所、
结算机构、期货公司、投资者。
第一节 期货交易所
一、定义:在现代市场经济条件下,期货交易所是一种具有高度系统性和严密性、高度组织
化和交易服务组织,自身不得直接或间接参与期货交易活动,不参与期货价格的形成,也不
拥有合约标的商品,只为期货交易提供设施和服务.二、职能期货交易所只要有以下职能:
1.提供交易场所、设施和服务2.制定并实施业务规则3.设计合约、安排合约上市4.组织和
3


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监督期货交易、结算和交割5.监控市场风险6.保证合约履行7.发布市场信息8.按照章程和
交易规则对会员进行监督管理9.监管指定交割仓库三、组织形式一般分为会员制和公司制
(一)会员制1.会员应当履行的只要义务包括(二)公司制1.公司制期货交易所主要特点
(三)会员制和公司制期货交易所的区别主要表现为:1.设立的目的不同2.承担的法律责
任不同3.适用法律不尽相同4.资金来源不同三、组织形式一般分为会员制和公司制(一)
会员制1.会员应当履行的只要义务包括(二)公司制1.公司制期货交易所主要特点(三)
会员制和公司制期货交易所的区别主要表现为:1.设立的目的不同2.承担的法律责任不同
3.适用法律不尽相同4.资金来源不同三、组织形式一般分为会员制和公司制(一)会员制
1.会员应当履行的只要义务包括(二)公司制1.公司制期货交易所主要特点(三)会员制
和公司制期货交易所的区别主要表现为:1.设立的目的不同2.承担的法律责任不同3.适用
法律不尽相同4.资金来源不同
第二节 期货结算机构
一、期货结算机构的职能1.计算期货交易盈亏2.担保交易履约3.控制市场风险二、期货结
算机构的组织方式:第一、作为某一交易所内部机构的结算机构。第二、附属于某一交易所
的相对独立的结算机构。第三、由多加交易所和实力较强的金融机构出资组成一家独立的结
算公司。三、期货市场的结算体系(1)国际结算体系(2)国内结算体系:1、中国金融期
货交易所分级结算制度。2、其他三家期货交易所。
第三节 期货经纪机构
一、国内期货市场中介机构(一)期货公司的职能和作用(二)期货举居间人与期货公司的
关系(三)介绍经纪商的职责与违规
第四节 期货投资者
一、期货市场投资者的分类套期保值者投机者套利者。二、套期保值者、投机者和套利者之
间的关系主要表现在:1.投资者是期货风险的承担着,是套期货保值者的交易对手2.投资
交易促进市场流动,保障了期货市场价格发展功能的实现。三、国际市场机构投资者的特点
与分类(一)机构投资者(二)期货市场机构投资者1、根据资金来源划分2、根据资金投
资领域划分:(1)、对冲的概念:对冲基金又称避险基金,是指“风险对冲过的基金”。
(2)共同基金(3)、商品基金商品基金的组织结构1)商品基金经理CPO2)商品交易顾问
CTA3)交易经理TM4)期货佣金商FCM5)托管人(4)对冲基金的基金
第二节 期货交易流程—开户与下单
一、开户开户的基本程序:(一) 风险揭示(二) 签署合同(三) 缴纳保证金一个完整
的期货交易流程应包括:开户与下单、竞价、结算和交割四个环节。期货公司向客户收取的
保证金,属于客户所有,除下列可划转的情形外,严禁挪作他用(1)依据客户的要求支付
可用资金(2)为客户交存保证金,支付手续费、税款(3)国务院期货监督管理机构制定的
其他情形。二、下单(一)常用交易指令(二)下单方式1、书面下单2、电话下单3、网
上下单
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第三节 期货交易流程——竞价
一、竞价方式(一)公开竞价方式公开竞价方式又可分为两种形式:连续竞价制(这种方式
在欧洲流行)和一节一价制(这种方式在日本较为普遍)(二)计算机撮合成交方式1、国
内期货交易所计算机交易系统的运行,一般是将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进
行排序。2、开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。其中前
4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间,后一分钟为集合竞价撮合时间,开市时产生开
盘价。3、集合竞价采用最大原则二、成交回报与确认
第三章 期货合约与期货品种
第一节 期货合约
一、期货合约的概念期货合约是指有期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和
地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。二、期货合约的主要条款(一)合约名称(二)
交易单位(三)报价单位(四)最小变动价位(五)每日价格最大波动限制(六)合约交割
月份(七)交易时间(八)最后交易日(九)交割日期(十)交割等级(十一)交割地点(十
二)交易手续费(十三)交割方式(十四)交易代码(十五)交易保证金
第二节 期货品种
一、商品期货商品期货是期货交易的起源种类。农产品期货社会产生最早的期货品种,也是
目前全球商品期货市场的重要组成部分。二、金融期货20世纪70 年代,期货市场有了突
破性的发展,金融期货大量出现并逐渐占据了期货市场的主导地位。外汇期货是最早的金融
期货品种。1972年5月,芝加哥商业交易所的国际货币市场率先推出外汇期货合约。利率
期货是由芝加哥期货交易所与1975年10月20日首次推出的。股指期货是1982年2月有美
国堪萨斯城交易所率先推出的。三、其他期货新品种1、保险期货2、经济指数期货3、互
换期货4、天气期货
第三节 我国期货市场主要期货合约
1、国内期货交易所为四家:上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所、中国金
融期货交易所2、我国目前上市交易的期货品种及合约
第四章 期货交易制度与期货交易流程
第一节 期货交易制度
一、保证金制度保证金分为进算准备金和交易保证金。期货公司向客户收取的保证金属于客
户所有,除下列可划转的情形外,严禁挪作他用:(一)依据客户的要求支付可用资金;(二)
为客户交存保证金,支付手续费、税款(三)国务院期货监督管理机构规定的其他情形。经
中国证监会批准,交易所可以调整交易保证金。交易所调整摆正进的主要目的在于控制风险。
在以下几种情况下,交易所可以调整交易保证金比率,以提高会员或客户的履约能力:(1)
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对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的饿交易保证金比率。(2)随着合约持仓量的增
大,交易所将逐步提高该合约交易保证金比例。(3)当某期货合约出现涨跌停板的情况时,
交易保证金逆旅相应提高,具体规定看涨跌停板制度相关内容。(4)当某品种某月份合约
按结算价计算的价格变化,连续如干个交易日的积累涨跌幅达到一定程度时二、当日无负债
结算制度它是指每日交易结束后,交易所按当日结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、
税金等费用,对应收应付的款项同时划转,相应增加后减少会员的结算准备金。三、涨跌停
板制度 1、涨跌停板的确定,主要取决于该种商品现货市场价格波动的频繁制度和波幅的
大小。一般来说,商品的价格波动越频繁、越剧烈,该商品期货合约的每日停板额就应该设
置得大一些;反之,则小一些。 2、当某期货合约以涨跌停板价格成交时,成交撮合实行
平仓优先和时间优先的原则,但平当日新平仓优先的原则。四、熔断制度五、持仓限额制度
六、大户报告制度 1、我国期货交易所的大户报告制度具体规定如下:大户报告制度是指
当会员后投资者某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%
以上时,会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等,客户须通过经纪会员报告。
七、强行平仓制度当会员、投资者出现下列情形之一时,交易所有权对其持仓进行平仓(1)
会员结算准备金额小于零,并未能在规定时限内不足的;(2)持仓量超出其限仓规定的;
(3)因违规受到交易所强行平仓处罚的(4)根据交易所的积极措施应予强行平仓的(5)
其他应予强行平仓的。八、强行减仓制度九、套期保值审批制度十、交割制度1、交割是指
合约到期时,按照期货交易所的规则和程序,交易双方通过该合同所载标的物所有权的转移,
或者按照规定结算价格进行现金差价结算,了结到期末平仓合约的过程。一般来说,商品期
货一实物交割方式为主,金融期货则以现金交割方式为主。交割是联系期货与现货的纽带。
2、标准仓单经交易所注册后有效。标准仓单采用几名方式,标准仓单合法持有人应妥善保
管标准仓单。标准仓单的生成通常需要经过入库预报、商品入库、验收、指定交割仓库签发
和注册等环节。3、标准仓单转让必须通过会员在交易所办理过户手续。同时结清有关费用。
十一、结算担保金制度十二、风险准备金制度1、风险准备金的来源包括:(1)交易所按
向会员收取交易手续费收入的20%的比例,从管理费用中提取;(2)符合国家财政政策法
规的其他收入。2、当风险准备金余额达到交易所注册资本10倍时,经中国证监会批准后不
再提取。十三、风险警示制度十四、信息披露制度
第二节 期货交易流程—开户与下单
一、开户开户的基本程序:(一) 风险揭示(二) 签署合同(三) 缴纳保证金 一个完整
的期货交易流程应包括:开户与下单、竞价、结算和交割四个环节。期货公司向客户收取的
保证金,属于客户所有,除下列可划转的情形外,严禁挪作他用(1)依据客户的要求支付
可用资金(2)为客户交存保证金,支付手续费、税款(3)国务院期货监督管理机构制定的
其他情形。二、下单(一)常用交易指令(二)下单方式1、书面下单2、电话下单3、网
上下单
第三节 期货交易流程——竞价
一、竞价方式(一)公开竞价方式公开竞价方式又可分为两种形式:连续竞价制(这种方式
在欧洲流行)和一节一价制(这种方式在日本较为普遍)(二)计算机撮合成交方式1、国
内期货交易所计算机交易系统的运行,一般是将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进
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行排序。2、开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。其中前
4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间,后一分钟为集合竞价撮合时间,开市时产生开
盘价。3、集合竞价采用最大成交量原则二、成交回报与确认
第四节 期货交易流程—结算
一、结算的概念与结算程序会员如对结算结果有异议,应在第二天开市前三十分钟以书面形
式通知交易所。遇特殊情况,会员可在第二天开市后二小时内以书面形式通知交易所。二、
结算公式与应用(一)有关概念当日结算价是指某一期货合约当日日成交价格按照成交量的
加权平均价。当日无成交价格的,以上一交易日的结算价作为当日结算价。(二)结算公式
1、结算准备金额的计算方式;2、当日盈亏的计算公式。
第五节 期货交易流程——交割
一、 交割的种类与作用期货交易的交割方式分为实物交割和现金交割两种。二、实物交
割方式与交割结算价的确定(一)实物交割方式实物交割方式包括集中交割和滚动交割
两种。1.我国上海期货交易所均采取集中交割方式,郑州商品交易所的棉花、白糖和PTA
期货品种采取集中交割方式。2、滚动交割。大连商品交易所的所有品种以及郑州商品
交易的小麦期货均可采取滚动交割方式(二)实物交割结算价三、实物交割的流程四、
标准仓单的生成和流转(一)标准仓单的生成标准仓单生成包括交割预报、商品入库、
验收、指定交割仓库签发及交易所注册等环节。(二)标准仓单您的流通1、卖方客户
背书后交卖方经纪会员;2、卖方会员背书后交至交易所;3、交易所盖章后交买方会员
4、买方经纪会员背书后交买方 客户5、买方非经纪会员、买方客户背书后至仓库办理
有关手续6、仓管后其代理人盖章后,买方非经纪会员、买方客户方可提货或转让。五、
交割违约的处理(一)交割违约的认定期货合约的买卖双方女工有下列行为之一的构成
交割违1、在规定交割期限内卖方未交付有效标准仓单您的;2、在规定交割期限内买
方未解付货款或解付不足的。(二)交割违约的处理会员在期货合约实物交割中发生违
约行为,交易所应先代为履约。交易所可采用征购和竞卖的方式处理违约事宜,违约会
员应负则承担由此引起的损失和费用。交易所对违约会员还可以支付违约金、赔偿金等
处罚。六、现金交割七、期转现交易(一)期转现交易的优越性1、加工企业和生产经
营企业利用期转现可以节约期货交割成本。2、期转现比“平仓后购销现货”更便捷。3、
期转现比远期合同交易和期货交易更有利。(二)期转现交易的流程(1)寻找交易对手
(2)交易双方商定价格。(3)向交易所提出申请。(4)交易所核准(5)办理手续(6)
纳税(三)期转现操作中应注意的事项1、买卖双方经行期转现有两种情况:第一种情
况:在期货市场有反向持仓双方,拟用标准仓单以外的货物经行期转现。第二种情况:
买卖双方为现货市场的贸易伙伴,有远期交货意向并希望远期交货价格稳定。2、用标
准仓单期转现,要考虑仓单提前交收所节省的利息和仓储等费用;用标准仓单以外的货
物期转现,要考虑节省的交割费用、仓储费和利息,以及货物的品级价差。
第五章 期货行情分析
第一节 期货行情解读
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一、价格(一)主要期货价格:——包括开盘价、收盘价、最高价、最低价。(二)期货价
格的图示法1、闪电图与2、图3、竹线图二、交易量和持仓量1、交易量与持仓量的关系表
p1372、价格、交易量与持仓量关系表p1383、价格、交易量与持仓量关系:第一,交易量
和持仓量随价格上升而增加。第二,交易量和持仓量增加而价格下跌。第三,交易量和持仓
量随价格下降而减少。第四,交易量和持仓量下降而价格上升。
第二节 行情分析法
一、基本分析法的特点1、分析价格变动的中长期趋势2、研究的是价格变动的根本原因3、
主要分析的是宏观性因素二、法的三大假设1、市场行为反映一切,这是进行技术分析的基
础。2、价格呈趋势变动,这是进行技术分析最基本、最核心的因素。3、历史会重演,这是
从人的心里因素方面考虑的。三、技术分析法的特点1、量化指标特性。2、趋势追逐特性。
3、技术分析直观现实。
第三节 法
一、需求与市场价格的关系(一)需求法则(二)需求弹性(三)商品市场的需求量构成(四)
影响商品需求的其他因素二、供给与市场价格的关系。(一)供给法则(二)供给弹性(三)
商品市场的供给量构成(四)影响商品供给的其他因素三、影响价格的其他因素(一)经济
波动周期因素(二)金融货币因素(三)政治因素(四)政策因素(五)自然因素(六)投
机和心理因素
第四节 技术分析法
一、技术分析主要理论(一)道氏理论1、道氏理论的主要原理。(1)市场价格指数可以
解释和反映市场的大部分行为。(2)市场波动的三种趋势(3)交易量在确定趋势中的作用。
(4)收盘价是最重要的价格。(二)艾略特波浪理论。1、波浪理论的基本思想。2、波浪
理论的主要原理(1)价格走势所形成的形态;(2)价格走势图中各个高点和低点所处的相
对位置;(3)完成某个形态是最重要的,它是指波浪的形状和构造,是波浪理论赖以生存
的基础。(三)江恩理论二、技术分析的趋势与形态(一)、趋势线的主要作用(二)、形
态分析1、反转突破形态2、持续整理形态三、技术分析法的主要指标(一)趋势类指标1、
移动平——葛氏法则2、MACD指标(二)摆动类技术指标1、威廉指标2、KDJ指标3、RSI
指标
第六章 套期保值
第一节 套期保值概述
一、套期保值的概念是指在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、
数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约,从而在期货和现货两个市场建立
盈亏冲抵机制。二、套期保值的原理,(一)同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致
(二)现货市场与期货市场价格随期货合约到期目的临近,两者走势一致。三、套期保值的
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操作原则。(一)商品种类相同或相关原则(二)商品数量相同或相当原则(三)月份相同
或相近原则(四)交易方向相反原则
第二节 基差
一、基差的概念基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价
格间的价差可以用简单的公式表示为:基差=现货价格-期货价格.二、正向市场与反向市场
1、基差为负值这种市场状态称为正向市场、正常市场。2、基差为正值这种市场称为反向市
场或者逆转市场、现货市场。三、基差的变动,1、基差的走弱、走强
第三节 套期保值的种类及应用
一、买入套期保值(一)适用对象及范围。(二)买入套期保值的操作方法.二、卖出套期
保值(一)适用对象与范围(二)卖出套期保值的操作方法.三、在商品实际价格运动过程
中,基差总是在不断变动,基差变化是判断能否完成实现套期保值的依据。1、基差不便与
套期保值效果(1)基差不变与卖出套期保值(2)基差不变与买入套期保值2、基差变动与
卖出套期保值的效果(1)基差走强与卖出套期保值(2)基差走弱与卖出套期保值3、基差
变动与买入套期保值(1)基差走强与买入套期保值(1)基差走弱与买入套期保值
第四节 基差交易和套期保值交易的发展
一、基差交易1、套期保值的本质是用基差风险取代现货价格的波动风险。2、基差交易是
指以某月份的期货价格为价格基础,以期货价格为计价基础,以期货价格加入或减去双方协
商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格交易方式。3、基差交易可以分为买方叫价交
易和卖方叫价交易二、套期保值交易的发展(一)保值者不再单纯地进行简单自动保值。(二)
保值者不一定要等到现货交割才完成保值行为。(三)将期货保值视为风险管理工具。(四)
保值者将保值活动视为融资管理工具(五)套期保值者将保值活动视为重要的营销工具
第七章 期货投机与套利交易
第一节 期货投机一、投机的概念 期货投机是指在期货市场章以获取价格收益为目的的
期货交易行为。二、投机与套期保值的区别期货投机和套期保值是期货市场的两个基本因素,
共同维持期货市场的存在和发展,二者相辅相成,缺一不可。三、期货投机的作用期货投机
交易是套期保值交易水利实现的基本保证。(一)承担价格风险(二)促进价格发现(三)
减缓价格波动(四)提高市场流动性四、期货投机的方法(一)、期货交易的一般方法是:
(1)买低卖高或卖高买低。(2)平均买低或平均卖高。(3)金字塔式买入卖出(4)套利
(二)在建仓阶段1、选择入市时机。2、平均买低和平均卖高策略3、金字塔式买入卖出。
(三)在平仓阶段1、掌握限制损失、滚动利润的原则。2、灵活运用止损指令。(四)做
好资金和风险管理一般性的资金管理要领。(1)投资额必须限制在全部资本的50%以内。
(2)在任何单个的市场上所投入的总资必须限定在总资本的10%到15%以内。(3)在任何
单个市场上的最大总亏损金额必须限定在总资本的5%以内。(4)在任何一个市场群类上所
投入的保证金额必须限定在总资本的20%~25%以内。
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第二节 期货套利概述
一、套利的概念套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化,在相关市场或相关合约
上进行交易方向相反的交易,以期价差发生有利变化而获利的交易行为。二、套利与普通投
机交易的区别(一)普通投机交易只是利用单一期货合约价格的上下波动赚取利润,而套利
是从不同的两个期货合约彼此之间或不同市场之间的相对价格差异套取利润。(二)普通欧
冠投机者关心和研究的是单一合约的或不同市场之间涨跌,而套利者关心和研究的则是不同
合约之间或不同市场之间爱你的价差。三、套利的作用套利在本质上是利用期货市场的一种
投机。(一)套利行为有助于价格发现功能的有效发挥。(二)套利行为有助于市场流动性
的提高。
第三节 期现套利
1、期货价格和现货价格之间的价差主要反映持仓费,但现实中,价差并不等同于持仓费2、
期现套利是指当期货市场在价格差距发生不合理变化时,交易者就会在两个市场进行反向交
易,从而利用价差变化获利的行为。
第四节 价差套利
一、价差交易的价差价差是指两种相关的期货合约价格之差,它是价差交易中非常重要的概
念。二、价差的扩大与缩小三、套利交易指令(一)市场指令的使用(二)限价指令的使用
四、套利交易的盈亏计算方法五、买进套利和卖出套利六、跨期套利(一)跨期套利的涵义
(二)不同交割月份合约的价格关系(三)跨期套利的种类1、牛市套利2、熊市套利3、
蝶式套利蝶式套利是两个跨期套利的互补平衡的组合,可以说是“套利的套利”。(1)蝶
式套利实质上是同种商品跨交割月份的套利活动。(2)蝶式套利由两个方向相反的跨期套
利构成,一个卖空套利和一个买空套利。(3)连接两个跨期套利的纽带是居中月份的期货
合约。(4)蝶式套利必须同时下达三个买空卖空买空的指令,并同时对冲。
第八章 金融期货
第一节 金融期货概述
一、金融期货的定义是指以金融工具或金融产品为标的物的期货交易方式。二、金融期货的
产生(一)外汇期货(二)利率期货(三)股指期货三、金融期货的特点1、金融期货的交
割具有极大的便利性。2、金融期货的交割价格盲区大大缩小。3、金融期货中期现套利交易
更容易进行。4、金融期货中逼仓行情难以发生。
第二节 外汇期货
一、外汇与外汇风险(一)外汇的概念(二)及其标价方法(三)外汇风险1、交易风险。
2、经济风险。3、储备风险。二、外汇期货的概念与主要品种所谓外汇期货,是指以汇率为
标的五的期货合约,用来规避汇率风险。外汇期货交易的主要品种有:美元、欧元、英镑、
日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亚元等。从全世界来看,外汇期货的主要市场在美国,
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其中又基本上集中在芝加哥商业交易所。三、影响汇率的因素(一)财政经济状况(二)国
际收支状况(三)利率水平(四)货币政策(五)政治因素四、国际主要外汇期货合约五、
外汇期货交易(一)空头套期保值(二)多头套期保值
第三节 利率期货
利率期货利率期货是指以类证券为标的物的期货合约,他可以回避利率波动所引起的政权价
格变动的风险。一、利率期货市场现状二、与利率期货相关的债务凭证利率期货的标的是货
币市场和资本市场的各种债务凭证。(一)欧洲美元存单(二)欧洲银行间欧元利率(三)
短期和长期国债三、债务凭证的价格及收益率计算(一)有关利率的基础(P353)(二)短
期存款凭证及短期国债的价格与收益率1、计算将来值 。将来值=现值*(1+年利率*年数)
2、计算现值。现值=将来值(1+年利率*年数)(三)中长期国债的价格与收益率计算四、
利率期货的报价及交割方式(一)短期国债期货的报价及交割方式(二)3个月欧元期货的
报价及交割方式(三)中长期国债期货的报价及交割方式五、利率期货套期保值交易
第四节 股指期货和期货
一、股指期货市场现状二、股票指数的概念与世界主要股票指数股票指数是衡量和反映所选
择的一组股票的价格变动指标。不同股票市场有不同的股票指数,同一股票市场也可以有多
票指数。(一)道.琼斯工业平均指数(二)标准.普尔500指数(三)英国金融时报股票指
数(四)香港恒生指数(五)沪深300指数三、股票市场的风险与股票指数期货股票指数期
货是指以股票价格指数作为标的物的金融金融期货合约股票指数期货交易的实质是投资者
将其对整个市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程,其风险是通过对股市走势持不
同判断的投资者的买卖操作来相互抵消的。四、国际主要股票指数期货合约(一)股指期货
合约举例(二)相关术语释义1、合约规格(价值)。合约规格是由相关标的指数的点数与
某一既定的货币金额乘积来表示,这一既定的货币金额常被称为乘数。2、最小跳动点(变
动价位)。股指期货合约交易的报价是按照指数点进行的,其价格必须是交易所规定的最小
价值的整数倍,指数期货中的最小变动价位通常比基础指数的实际最小变动价位来得大。每
日价格波动限制。3、每日价格波动限制。为了防止市场发生恐慌和投机狂热,也是为了限
制单个交易日内太大的交易损失,一些交易所规定了单个交易日中合约价值最大的上升或下
降极限。4、持仓限额。一些交易所对交易者规定了最大持仓限额,制定最大持仓限额的目
的是为了防止少数资金实力雄厚者凭借掌握超量持仓操纵及影响市场的企图。五股指期货的
套期保值交易股指期货交易也可以分为套期保值交易、投机交易及套利交易几种形式。
第五节 股指期货套期保值和期现套利交易 一、中与β系数的关系1、股票组合β系数
的计算2、股指期货套期保值中合约数量的确定二、股指期货的期现套利交易股指交易在交
割时采用现货指数,这一规定不但具有强制期指最终收敛于现指的作用,而且也会使得正常
交易期间,期指与现指维持一定的动态联系。特别说明:(1)利用期货实际价格与理论价
格不一致,同时在期、现两市进行相反方向 交易以套取利润的交易称为套利。(2)由于套
利是在期、现两市同时反方进行,将利润锁定,不论价格涨跌,都不会因此二产生风险,故
常将称为无风险套利,相应的利润也称为无风险利润。(3)如果实际期价既不高估也没低
估,即期价正好等于期货理论价格,则套利者显然无法获取套利利润。(4)在说明期货理
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论价格及套利交易时,实际上用到了许多假设,并且忽略了许多重要的因素,比如没有考虑
交易费用,还有融券问题、利率问题等与实际情况是否吻合,都没有涉及。
第十章 期货市场的风险管理
第一节 期货市场风险识别一、 期货市场风险的特征1、风险存在的客观性2、风险因素
的放大性3、风险的可防控性二、从风险来源划分1、市场风险2、信用风险3、流动性风险
4、操作风险5、法律风险三、从期货交易环节划分客户从事期货交易主要面临以下风险:1、
代理风险2、交易风险3、交割风险
第二节 期货市场的风险监管制度与机构1.中国期货保证金监控中心的主要职责2.中国
期货业协会成立时间
第三节 期货市场的风险管理
一、交易所(结算所)的内部风险监控机构交易所(结算所)是期货交易的直接管理者和风
险承担者,这就决定了交易所(结算所)的风险监控是整个市场风险监控的核心。交易所(结
算所)的主要风险源1.监控执行力度问题 2.非理性价格波动风险问题。二、期货公
司的主要风险来源:自身管理、客户素质、同业竞争。三、投资者的风险来源1、信用风险
2、价格风险3、投资者自身因素导致的风险
二、
期货交易特点和交易方法

三、 .以小博大。交易只需交纳5-10%的履约保证金就能完成数倍乃至数十倍的合约
交易。由于期货交易保证金制度的杠杆效应,使之具有 “以小博大” 的特点,交易者可
以用少量的资金进行大宗的买卖,节省大量的流动资金。
四、 2.双向交易。期货市场中可以先买后卖,也可以先卖后买,投资方式灵活。
五、 3.不必担心履约问题。所有期货交易都通过期货交易所进行结算,且交易所
成为任何一个买者或卖者的交易对方,为每笔交易做担保。所以交易者不必担心交易的
履约问题
六、 4.市场透明。交易信息完全公开,且交易采取公开竞价方式进行,使交易者
可在平等的条件下公开竞争。
七、 5.组织严密,效率高。期货交易是一种规范化的交易,有固定的交易程序和
规则,一环扣一环,环环高效运作,一笔交易通常在几秒种内即可完成。
八、 1.保持对于看好品种的中线持仓.
九、 2.对上述品种的轻量级日内惯性操作,一般连跌两波后做多,冲一波平仓;或
连升两波做空,跌一波平仓。当出现意外情况如出现单边行情,或者止损, 或者换月
反向开仓,并根据实际情况进行远近的选择及多空配比。
十、 3.对于可能转势的品种如天胶,先选择顺势开仓,在获利情况下可当日平仓,
如未获利,则在收盘前换月锁仓。
十一、 4.对于新进入视野的品种如玉米,先小规模做多,一但有方向感则立即增仓。
十二、 5.做短的品种最好选择隔月价差较大的品种,以便在不利情况发生时换月锁
仓。
十三、 6.在技术上重视通道对于该品种的牵引作用及通道有效性及有效期问题。
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十四、 7.不论当日交易顺利与否, 在收盘前尽量将保证金控制在23以下。如有对冲
头寸,则剔除对冲因素的保证金应控制在12至23之间。
十五、 8.不能只关注一类品种, 这样可能会失去全局感。
十六、 9.不论出现什么情况,都必须以最快的速度适应价格及方向的改变,绝不吊死
在一棵树上。
十七、 10.一般来说,不主观判定短线上涨和下跌目标,顺势而为,但不排斥对中期
的价格认识。
十八、 11.适当运用组合的,但不作为唯一的操作依据。
十九、 12.远离无趋势品种,尤其是与工业及产业无关的品种。
二十、 13.对于方向明确的商品,敢于立即介入。
二十一、 14.风险与收益并存,要获利就必须敢于冒险,前提是在操作前尽可能多
地了解介入品种的基本面及技术特征。(南方财富网期货频道)
期货交易基本术语
了解几个与交易有关的基本术语。
★开盘价

期货市场的开盘价是交易日内第一笔成交价格。这点和市场没有太多的区别。
★收盘价
期货市场最后一笔成交价格就是收盘价。
★结算价
期货市场中最需要投资者关注的价格之一就是结算价,因为结算价是在交易日结束时仍
然持有头寸的投资者每日结算的依据,也是投资者持仓成本的表示。因为每日结算是以结算
价而不是收盘价表示的,这意味着投资者的持仓成本价就等于结算价。
★交割结算价
交割结算价是现金交割的计算依据,一般是合约到期那天交易日收盘后,交易所按照规
定算出的一个参考价格。买卖双方都要按照这个价格平仓和资金划转。
★结算
结算就是交易完了以后,结算机构对所有账户的交易情况进行计算盈亏,并进行相应的
资金收付。期货的一个特点就是每个交易日都要进行结算,每天都要计算买卖各方的盈亏。
结算的具体做法我们将在后面进行介绍。
★交割
交割就是合约到期的时候进行的结算或者交货活动。如果是实物交割,期货合约的卖方
要按规定交出实物,期货合约的买方可以把实物拉走;如果是现金交割,期货合约的买方要
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把交割结算价当成平仓的卖出价,计算盈亏,赚钱的买方会有资金划拨到自己的账户,亏钱
的买方要把亏损的钱划拨出去。期货合约的卖方也是如此,交割结算价是平仓的买入价,同
样需要计算盈亏进行资金的划拨。
★基差
基差是现货价格与期货价格之间的差。基差大于零,说明现货价格大于期货价格,基差
小于零,说明期货价格大于现货价格。
★价差
价差是期货价格与现货价格的差。价差大于零,说明期货价格大于现货价格,价差小于
零,说明现货价格大于期货价格。价差和基差是相反的。
二十二、
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2016年期权-同花顺期货闪电版


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