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新---期货复习资料(1)

作者:东文网
来源:https://www.cacac.net.cn
日期:2021-04-09 02:08

期权定价模型公式-Pta期货开不了仓

2021年4月9日发(作者:曹方)


精品资料
期货复习资料
一 名词解释
1 1849年由82位商人发起组建了美国第一家中心交易所 即芝加哥交易所 在交易所
进行规范化的远期合约交易有交易所承担 双方妈的信用担保和中介
2 1972年美国芝加哥交易所实行了第一笔 金融期货交易 外汇期货合约的交易
3 1865年远期合约 标准化 保证金制度
4 1882年 合约对冲平仓制度
5
6 平仓的方式 对 冲
交 割 实物交割 现金交割
7开仓
:是指投资者新买入或卖出一定数量的某种期货合约,从而确立自己在该种合约交
易中的头寸位置
8平仓
:期货交易者买入或卖出与其所持期货合约的品种,数量及交割月份相同但交易方
向方向相反的期货合约,了解交易的行为。

9结算准备金 是交易所向会员或者期货公司向客户收取的 存入其专用的结算账户中为了
交易结算而预先准备的资金,是未被合约占用的保证金
10 交易保证金 是指会员或客户在其结算账户中一杯占用的确保持仓合约履行的资金
11 保证金制度 即使有效控制期货交易风险的一种重要手段 也体现了期货交易的特有
的杠杆效应 即 一小搏大
12结算价 是指某一期货和月当日成交价格按成交量的加权平均价
13 成交量 是只某一期货合约在当日交易期间所有成交合约的单边或者双边的数量
14持仓量 是指期货合约 交易者所持有的未平仓合约的数量
15交易所 公司制 盈利性 会员制 非盈利性
16套期保值
:就是同时买进或卖出与现货品种,数量相同但交易方向相反的期货合约,
以便在未来某一时间再通过平仓获利来抵偿因现货价格波动带来的风险。
17正向市场 期货价高于现货价远期货价高于近期货价(正常市场)
18反向市场 现货价高于期货价近期货价高于远期货价(逆向市场)
19基差 是只在某一时刻同一地点同一品种的现货价与期货价的差别 =现货价-期货价
20基差变化对套期保值效果的影响
在现货与期货数量相等的情况下 基差变强(增大)是对卖出套期保值有利 当基差边弱(减小)
时对买人套期保值有利
21叫价交易 是由基差交易衍生出来的交易方式 包括买方叫价和卖方叫价两种方式
套利交易
22套利交易
:对有价格相关关系的合约同时建立正反两方面的头寸,期望在未来合约价
差变动于己有利时再对冲获利。
从操作方式和对象来看逃离交易分为同一种期货合约平仓逃离其中又分为期现套利和合约
可编辑修改


精品资料
对冲套利跨市套利 跨期套利 和跨商品 套利
期现套利 是指现货商人在期货和现货之间套利
跨市套利 是指两个不同期货交易所同时买进和卖出同一品种同一支交割月份的期货合约以
便在将来的合约差价变动于已有利时在对冲获利
跨期套利 是指在同意交易所同时买进和卖出同意品种不同交割月份的期货合约以便在将来
的合约差价变动于己有利时再对冲获利
跨期套利的三种交易方式 买近卖远套利 买远卖近套利 蝶式套利
跨商品套利 是指在同一交易所同时买进和卖出 同一交割鱼粉的不同品种的期货合约
牛市套利
23权利金
:买方为获取权利而向卖方支付的费用。
24敲定价格
:也称协定价格或执行价格,即事先确定的标的资产或期货合约的交易价格。
区分
期现套利,跨市套利,跨期套利,跨商品套利

套期保值交易:1.多头套期保值 2.空头套期保值 3.交叉套期保值
25期权 又称为 选择权,
从其本质上讲,期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价,使得权利的
受让人在规定时间内对于是否进行交易,行使其权利,而义务方必须履行
选择权
:将来一定时间内已事先商定的价格选择是否买入或卖出一定数量和规格的某种标
的物或其合约的权利。
欧式期权 仅指在期权合约期限到期后买方才能按敲定价格行使其买或卖的权利
美式期权 则给买方以更大灵活选择的权利即在到期日货到期日之前均可行使权利
买权 看涨期权 卖权 看跌期权
内涵价值 是期权买方即履行合约是可获取的收益它反映了期权合约敲定价格 与标的物市
场价值之间的关系
实值期权的内涵价值大约零 虚值期权和平值期权的内涵价值等于零
时间价值 对期权卖方来说反应了期权交易期间内的时间风险对买方来说反应了期权内涵
价值未来的增值可能
二 简单题
(客观题)结算的基本制度是逐日盯市,即每日结算无负债制度和保证金执行制度。
1商品期货的形成(实现了四项制度和技术创新) 1远期合约标准化
2保证金制度制度
3合约对冲平仓制度
4结算体系和制度
2投机与套期保值的区别。
1.交易目的不同:套期保值是为了规避现货市场汇率风险而进行的币种相同、金额相同、交
易方向相反的期货合约操作,而投机的目的是赚取风险利润。
2.承担风险不同:套期保值的风险较小,但是投机的风险很大。
3投机的作用与性质

套期保值者总是想通过在期货市场上买进或卖出期货合约,来对冲其在现货市场上的卖出或
可编辑修改


精品资料
买进商品,以便回避价格波动风险实质上是转嫁风险。
4期货交易的特征
合约 标准化 场内集中竞价交易 保证金交易
双向交易 对冲交易 当日无负债结算
5套期保值交易必须遵循的四大基本原则
1.品种相同原则 2.数量相等原则 3.交易时间相同或相近原则 4.交易方向相反原则
6套期保值的作用

1.回避现货价格波动带来的风险
2.套期保值是期货市场价格发现的基础之一
3.锁定相关品种的成本,稳定产值和利润
4.可减少资金占用
5.便于提前安排运输和仓储,降低储运成本
6.提供购买和销售时机的更大选择性和灵活性
7.提高企业借贷能力
7套期保值经济学原理

1.同一品种的商品,由于其期货价格与现货价格在无人为操纵的情况下都受相同的经济因素
的影响和制约,因而两者价格的变动趋势和方向具有一致性,虽然两者价格波动的幅度可能
有差异。
2.随着某月期货合约到期日的临近,该期货价格应与现货价格逐渐接近,在到期日两者相差
甚微。
3.套期保值的效果取决于诸多因素,在两市场交易量相等的情况下,最终主要取决于基差的
变化。
8套利的原理:
1.两合约的价格大体受相同的因素影响,因而正常情况下价格变动趋势理应相同,但波幅会
有差异。
2.两合约间应存在合理的价差范围,在这个范围之外是受到了外界异常因素的影响,影响消
除后,最终还是会回复到原来的价差范围。
3.两合约间的价差变动有规律可循,价差的运动方式是可以预测的。
9套利的作用:
1.有利于被扭曲的价格关系回复正常水平。
2.抑制过度投机。
3.增强市场流动性,活跃远月合约。
10期货公司的基本职能
为客户传递期货市场信息有关研究报告 和有关的重要经济征集消息
传递期货交易的实时交易行情 并协助客户进行行情分析 解答有关的疑问
对客户交易意向提供必要地咨询意见对非法交易予以制止
认真接受客户的委托交易单 即使将其送达到有关交易所系统并将其成交与否的信息回
馈给客户
在一级结算到达是即使进行同客户二级结算履行保证金制度提供基本会计记录确保客
户资金运行正确 不损害客户利益
协助或代理客户实货交割其业务
11
影响期权价格的因素

可编辑修改


精品资料
1.标的物市场价格
2.敲定价格
3.标的物市场价格波动幅度
4.无风险利率
5.距离到期日前剩余时间长短
6.股票分红
12
期货期权与期货的区别
:
1.期权的标准化合约与期货的标准化合约有所不同
2.买卖双方的权利与义务不同
3.履约保证金规格不同
4.两种交易的风险有所不同
13影响套期保值效果的因素

1.时间差异的影响
2.地点差异的影响
3.品质规格差异的影响
4.数量差异的影响
5.商品差异的影响
6.手续费、佣金、保证金对套期保值的效果也有影响
7.正向市场与反向市场的变化对套期保值效果的影响
三 计算题
1 设小麦的平均月仓储费0.025美元薄式耳 月保险费0.005美元薄式耳 月资金占用利
息0.010美元薄式耳 9月份小麦现货价格为8.20美元薄式耳 其储运商以该价格购进
小麦欲12月出售 该储运商同时卖出来2月小麦期货进行保值试问
1 ).9月份时12月期货理论价格是多少
答 理论成本=现货价格-持有成本
=0.820+(0.025+0.005+0.010)×3=8.32美元薄式耳
2).若储运商 一概理论成交进行保值 则12月对冲期货部位时 基差需为多少才能保证0.04
美元薄式耳的盈利
b
1
=S
1
-F
1
=0.820-8.32=0.12
∵卖期保值避险程度为b-b=0.04美元薄式耳b
2
-b
1
=0.04美元薄式耳
∴b
2
=b
1
+0.04=-0.12+0.04=0.08
2 如下表所示 某弄场主进行了卖期保值

1月x日
3月x日
现货
2.54
2.40
期货
2.53
2.43
1)分析其保值效果如何
b
1
=S
1
-F
1
=2.54-2.53=0.01
b
2
=S
2
-F
2
=2.40-2.43=-0.03 ∵是买期保值
b
2
-b
1
=-0.03-0.01=-0.04<0 基差减小减亏保值
2)假设农场主保值开始是未在账户上存入多余的钱 若在2月1日合约的结算价分别为2.50
和2.58 试分别分析以上两种情况下客户的浮动盈亏 及迫加保证金情况(假设出事保证金
可编辑修改


精品资料
要求0.12美元薄式耳维持保证金要求0.10美元薄式耳)
①0.12+(2.53-2.50)=0.15 不用追加保证金
②0.12+(2.53-2.85)=0.07<0.10 迫加0.05美元薄式耳保证金


(公式F1+b2=P有效价格)



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期货复习资料
一 名词解释
1 1849年由82位商人发起组建了美国第一家中心交易所 即芝加哥交易所 在交易所
进行规范化的远期合约交易有交易所承担 双方妈的信用担保和中介
2 1972年美国芝加哥交易所实行了第一笔 金融期货交易 外汇期货合约的交易
3 1865年远期合约 标准化 保证金制度
4 1882年 合约对冲平仓制度
5
6 平仓的方式 对 冲
交 割 实物交割 现金交割
7开仓
:是指投资者新买入或卖出一定数量的某种期货合约,从而确立自己在该种合约交
易中的头寸位置
8平仓
:期货交易者买入或卖出与其所持期货合约的品种,数量及交割月份相同但交易方
向方向相反的期货合约,了解交易的行为。

9结算准备金 是交易所向会员或者期货公司向客户收取的 存入其专用的结算账户中为了
交易结算而预先准备的资金,是未被合约占用的保证金
10 交易保证金 是指会员或客户在其结算账户中一杯占用的确保持仓合约履行的资金
11 保证金制度 即使有效控制期货交易风险的一种重要手段 也体现了期货交易的特有
的杠杆效应 即 一小搏大
12结算价 是指某一期货和月当日成交价格按成交量的加权平均价
13 成交量 是只某一期货合约在当日交易期间所有成交合约的单边或者双边的数量
14持仓量 是指期货合约 交易者所持有的未平仓合约的数量
15交易所 公司制 盈利性 会员制 非盈利性
16套期保值
:就是同时买进或卖出与现货品种,数量相同但交易方向相反的期货合约,
以便在未来某一时间再通过平仓获利来抵偿因现货价格波动带来的风险。
17正向市场 期货价高于现货价远期货价高于近期货价(正常市场)
18反向市场 现货价高于期货价近期货价高于远期货价(逆向市场)
19基差 是只在某一时刻同一地点同一品种的现货价与期货价的差别 =现货价-期货价
20基差变化对套期保值效果的影响
在现货与期货数量相等的情况下 基差变强(增大)是对卖出套期保值有利 当基差边弱(减小)
时对买人套期保值有利
21叫价交易 是由基差交易衍生出来的交易方式 包括买方叫价和卖方叫价两种方式
套利交易
22套利交易
:对有价格相关关系的合约同时建立正反两方面的头寸,期望在未来合约价
差变动于己有利时再对冲获利。
从操作方式和对象来看逃离交易分为同一种期货合约平仓逃离其中又分为期现套利和合约
可编辑修改


精品资料
对冲套利跨市套利 跨期套利 和跨商品 套利
期现套利 是指现货商人在期货和现货之间套利
跨市套利 是指两个不同期货交易所同时买进和卖出同一品种同一支交割月份的期货合约以
便在将来的合约差价变动于已有利时在对冲获利
跨期套利 是指在同意交易所同时买进和卖出同意品种不同交割月份的期货合约以便在将来
的合约差价变动于己有利时再对冲获利
跨期套利的三种交易方式 买近卖远套利 买远卖近套利 蝶式套利
跨商品套利 是指在同一交易所同时买进和卖出 同一交割鱼粉的不同品种的期货合约
牛市套利
23权利金
:买方为获取权利而向卖方支付的费用。
24敲定价格
:也称协定价格或执行价格,即事先确定的标的资产或期货合约的交易价格。
区分
期现套利,跨市套利,跨期套利,跨商品套利

套期保值交易:1.多头套期保值 2.空头套期保值 3.交叉套期保值
25期权 又称为 选择权,
从其本质上讲,期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价,使得权利的
受让人在规定时间内对于是否进行交易,行使其权利,而义务方必须履行
选择权
:将来一定时间内已事先商定的价格选择是否买入或卖出一定数量和规格的某种标
的物或其合约的权利。
欧式期权 仅指在期权合约期限到期后买方才能按敲定价格行使其买或卖的权利
美式期权 则给买方以更大灵活选择的权利即在到期日货到期日之前均可行使权利
买权 看涨期权 卖权 看跌期权
内涵价值 是期权买方即履行合约是可获取的收益它反映了期权合约敲定价格 与标的物市
场价值之间的关系
实值期权的内涵价值大约零 虚值期权和平值期权的内涵价值等于零
时间价值 对期权卖方来说反应了期权交易期间内的时间风险对买方来说反应了期权内涵
价值未来的增值可能
二 简单题
(客观题)结算的基本制度是逐日盯市,即每日结算无负债制度和保证金执行制度。
1商品期货的形成(实现了四项制度和技术创新) 1远期合约标准化
2保证金制度制度
3合约对冲平仓制度
4结算体系和制度
2投机与套期保值的区别。
1.交易目的不同:套期保值是为了规避现货市场汇率风险而进行的币种相同、金额相同、交
易方向相反的期货合约操作,而投机的目的是赚取风险利润。
2.承担风险不同:套期保值的风险较小,但是投机的风险很大。
3投机的作用与性质

套期保值者总是想通过在期货市场上买进或卖出期货合约,来对冲其在现货市场上的卖出或
可编辑修改


精品资料
买进商品,以便回避价格波动风险实质上是转嫁风险。
4期货交易的特征
合约 标准化 场内集中竞价交易 保证金交易
双向交易 对冲交易 当日无负债结算
5套期保值交易必须遵循的四大基本原则
1.品种相同原则 2.数量相等原则 3.交易时间相同或相近原则 4.交易方向相反原则
6套期保值的作用

1.回避现货价格波动带来的风险
2.套期保值是期货市场价格发现的基础之一
3.锁定相关品种的成本,稳定产值和利润
4.可减少资金占用
5.便于提前安排运输和仓储,降低储运成本
6.提供购买和销售时机的更大选择性和灵活性
7.提高企业借贷能力
7套期保值经济学原理

1.同一品种的商品,由于其期货价格与现货价格在无人为操纵的情况下都受相同的经济因素
的影响和制约,因而两者价格的变动趋势和方向具有一致性,虽然两者价格波动的幅度可能
有差异。
2.随着某月期货合约到期日的临近,该期货价格应与现货价格逐渐接近,在到期日两者相差
甚微。
3.套期保值的效果取决于诸多因素,在两市场交易量相等的情况下,最终主要取决于基差的
变化。
8套利的原理:
1.两合约的价格大体受相同的因素影响,因而正常情况下价格变动趋势理应相同,但波幅会
有差异。
2.两合约间应存在合理的价差范围,在这个范围之外是受到了外界异常因素的影响,影响消
除后,最终还是会回复到原来的价差范围。
3.两合约间的价差变动有规律可循,价差的运动方式是可以预测的。
9套利的作用:
1.有利于被扭曲的价格关系回复正常水平。
2.抑制过度投机。
3.增强市场流动性,活跃远月合约。
10期货公司的基本职能
为客户传递期货市场信息有关研究报告 和有关的重要经济征集消息
传递期货交易的实时交易行情 并协助客户进行行情分析 解答有关的疑问
对客户交易意向提供必要地咨询意见对非法交易予以制止
认真接受客户的委托交易单 即使将其送达到有关交易所系统并将其成交与否的信息回
馈给客户
在一级结算到达是即使进行同客户二级结算履行保证金制度提供基本会计记录确保客
户资金运行正确 不损害客户利益
协助或代理客户实货交割其业务
11
影响期权价格的因素

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精品资料
1.标的物市场价格
2.敲定价格
3.标的物市场价格波动幅度
4.无风险利率
5.距离到期日前剩余时间长短
6.股票分红
12
期货期权与期货的区别
:
1.期权的标准化合约与期货的标准化合约有所不同
2.买卖双方的权利与义务不同
3.履约保证金规格不同
4.两种交易的风险有所不同
13影响套期保值效果的因素

1.时间差异的影响
2.地点差异的影响
3.品质规格差异的影响
4.数量差异的影响
5.商品差异的影响
6.手续费、佣金、保证金对套期保值的效果也有影响
7.正向市场与反向市场的变化对套期保值效果的影响
三 计算题
1 设小麦的平均月仓储费0.025美元薄式耳 月保险费0.005美元薄式耳 月资金占用利
息0.010美元薄式耳 9月份小麦现货价格为8.20美元薄式耳 其储运商以该价格购进
小麦欲12月出售 该储运商同时卖出来2月小麦期货进行保值试问
1 ).9月份时12月期货理论价格是多少
答 理论成本=现货价格-持有成本
=0.820+(0.025+0.005+0.010)×3=8.32美元薄式耳
2).若储运商 一概理论成交进行保值 则12月对冲期货部位时 基差需为多少才能保证0.04
美元薄式耳的盈利
b
1
=S
1
-F
1
=0.820-8.32=0.12
∵卖期保值避险程度为b-b=0.04美元薄式耳b
2
-b
1
=0.04美元薄式耳
∴b
2
=b
1
+0.04=-0.12+0.04=0.08
2 如下表所示 某弄场主进行了卖期保值

1月x日
3月x日
现货
2.54
2.40
期货
2.53
2.43
1)分析其保值效果如何
b
1
=S
1
-F
1
=2.54-2.53=0.01
b
2
=S
2
-F
2
=2.40-2.43=-0.03 ∵是买期保值
b
2
-b
1
=-0.03-0.01=-0.04<0 基差减小减亏保值
2)假设农场主保值开始是未在账户上存入多余的钱 若在2月1日合约的结算价分别为2.50
和2.58 试分别分析以上两种情况下客户的浮动盈亏 及迫加保证金情况(假设出事保证金
可编辑修改


精品资料
要求0.12美元薄式耳维持保证金要求0.10美元薄式耳)
①0.12+(2.53-2.50)=0.15 不用追加保证金
②0.12+(2.53-2.85)=0.07<0.10 迫加0.05美元薄式耳保证金


(公式F1+b2=P有效价格)



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