美股期权交割日-期货小麦主力
2、 棉花期货的多空双方进行期转现交易。多头开仓价格为
10210元吨，空头开仓价格为10630元吨，双方协议以10450
元吨平仓，以10400元吨进行现货交收。若棉花交割成本
200元吨，则空头进行期转现交易比到期实物交割（）
A节省180元吨 B 多支付50元吨 C节省150元吨
D 多支付230元吨
多头交货价格 10400—（10450—10210）＝10160
空头交货价格10400＋（10630—10450）＝10580
多头开仓购买价格10210，期转现以后为10160，那么节约
成本为
10210—10160＝50
则多头节约200—50＝150 【10580—（10630—200）】
3. 甲为买方,乙为卖方,两者的开仓价格分别为1850元吨和
2010元吨.商定的交货价格为1950元吨,交割成本为50元
吨.平仓价格为什么范围时对双方都有利.
0
这里讲的节约，注意都是相对甲方、乙方自身的期货交易来
说的，是一个相对值。
交割成本是对现货提供商而言（也就是持有合约到期的期货
的卖方--乙方），因为乙方建仓10630元，到期后，他要提
供相应的实物商品到交割仓库再到甲方，这又要花费一部分
成本，即交割成本。所以，乙方实际通过期货市场卖出这批
货只得到10630—200＝10430元。
与实物交割相比，期转现以后，乙方实际的销售价格是
10580元，则乙方节约的费用是10580—10430＝150 ；甲
方是拿钱提货，没有交割成本。
例4：8月初，美国一出口商根据出口合同，需要在10月份购买小麦
50000吨。为了防止价格上涨，在芝加哥期货交易所进行了买期保值，
即买入11月份小麦期货合约367张（约50000吨），价格830元吨
（折合人民币元）。9月中旬，一小麦储存商为了防止小麦现货价格
下跌，也在这个市场上卖出11月份小麦期货合约400张（54432吨），
期货价格为850元吨。10月14日，11月份小麦期货合约的价格上
涨到912元吨（结算价格），现货价格为890元吨左右。这时，出
口商需要小麦，向储存商询购小麦，得知上述储存商也在期货市场进
行了卖期保值，因而希望购买小麦和平仓期货头寸同时进行。假若到
期交割成本为35元吨，储存和利息等成本为5元吨。小麦储存商
同意期转现，则出口商和储存商可按下述程序达成期转现协议：双方
商定10月15日签订现货合同，合同规定双方以890元吨的价格交
收小麦，同时签署期转现协议，协议规定买卖双方按照910元吨的
价格平仓头寸367张。
(1) 出口商平仓盈亏：910元吨－830元吨=80元吨
商定的交收小麦价格：890元吨
购买小麦实际价格：890元吨－80元吨=810元吨
(2) 储存商平仓盈亏：850元吨－910元吨=－60元吨
商定的交收小麦价格：890元吨
实际销售小麦价格：890元吨－60元吨=830元吨
小麦储存商实际销售价格低于建仓价格850元吨，如果“到期交
割”要付出其他成本40元吨，因此，相对交割来说，小麦储存商也
可以节约成本20元吨。
2、 棉花期货的多空双方进行期转现交易。多头开仓价格为
10210元吨，空头开仓价格为10630元吨，双方协议以10450
元吨平仓，以10400元吨进行现货交收。若棉花交割成本
200元吨，则空头进行期转现交易比到期实物交割（）
A节省180元吨 B 多支付50元吨 C节省150元吨
D 多支付230元吨
多头交货价格 10400—（10450—10210）＝10160
空头交货价格10400＋（10630—10450）＝10580
多头开仓购买价格10210，期转现以后为10160，那么节约
成本为
10210—10160＝50
则多头节约200—50＝150 【10580—（10630—200）】
3. 甲为买方,乙为卖方,两者的开仓价格分别为1850元吨和
2010元吨.商定的交货价格为1950元吨,交割成本为50元
吨.平仓价格为什么范围时对双方都有利.
0
这里讲的节约，注意都是相对甲方、乙方自身的期货交易来
说的，是一个相对值。
交割成本是对现货提供商而言（也就是持有合约到期的期货
的卖方--乙方），因为乙方建仓10630元，到期后，他要提
供相应的实物商品到交割仓库再到甲方，这又要花费一部分
成本，即交割成本。所以，乙方实际通过期货市场卖出这批
货只得到10630—200＝10430元。
与实物交割相比，期转现以后，乙方实际的销售价格是
10580元，则乙方节约的费用是10580—10430＝150 ；甲
方是拿钱提货，没有交割成本。
例4：8月初，美国一出口商根据出口合同，需要在10月份购买小麦
50000吨。为了防止价格上涨，在芝加哥期货交易所进行了买期保值，
即买入11月份小麦期货合约367张（约50000吨），价格830元吨
（折合人民币元）。9月中旬，一小麦储存商为了防止小麦现货价格
下跌，也在这个市场上卖出11月份小麦期货合约400张（54432吨），
期货价格为850元吨。10月14日，11月份小麦期货合约的价格上
涨到912元吨（结算价格），现货价格为890元吨左右。这时，出
口商需要小麦，向储存商询购小麦，得知上述储存商也在期货市场进
行了卖期保值，因而希望购买小麦和平仓期货头寸同时进行。假若到
期交割成本为35元吨，储存和利息等成本为5元吨。小麦储存商
同意期转现，则出口商和储存商可按下述程序达成期转现协议：双方
商定10月15日签订现货合同，合同规定双方以890元吨的价格交
收小麦，同时签署期转现协议，协议规定买卖双方按照910元吨的
价格平仓头寸367张。
(1) 出口商平仓盈亏：910元吨－830元吨=80元吨
商定的交收小麦价格：890元吨
购买小麦实际价格：890元吨－80元吨=810元吨
(2) 储存商平仓盈亏：850元吨－910元吨=－60元吨
商定的交收小麦价格：890元吨
实际销售小麦价格：890元吨－60元吨=830元吨
小麦储存商实际销售价格低于建仓价格850元吨，如果“到期交
割”要付出其他成本40元吨，因此，相对交割来说，小麦储存商也
可以节约成本20元吨。