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证券投资基金基础知识 课件下《中国股票发行监管制度变迁研究》

作者:东文网
来源:https://www.cacac.net.cn
首发:2021-09-18 19:26
【最后更新日期】2021年10月17日 08时10分15秒

证券基金基础知识试题答案-为什么炒基金一般比较稳定

2021年9月18日发(作者:冷朝阳)
《中国股票发行监管制度变迁研究》

本文节选自《中国股票发行监管制度变迁研究》一书,
该书系中国(海南)改革发展研究院顾连书博士所著,由经
济管理出版社于2014年6月出版发行。该书深入分析了中
国股票发行监管制度的历史变迁和演变,详细阐述了有关股
票发行监管制度研究的相关理论基础。通过对股票发行监管
制度进行国际比较,从而深入探讨国际股票发行监管制度对
我国股票发行监管的相应启示和借鉴之处。同时运用博弈论
的原理来对股票发行中各方主体利益及利益诉求进行静态
和动态博弈分析,进而对中国股票发行监管制度市场化转型
的路径进行探讨。通过对核准制、注册制的各种实证分析和
比较分析,阐明了中国股票发行监管制度的未来发展方向。
下文系该书部分内容摘编,敬请阅读。
文顾连书
一、制度的供求

林毅夫曾指出,“制度能提供有用的服务,制度选择及制度变
迁可以用‘需求—供给’这一经典的理论框架来进行分析”。最
早对制度变迁进行供求分析的新制度经济学家是舒尔茨。他
1968年明确地提出了制度需求、制度供给、制度供求分析、
制度均衡和非均衡等概念,并把它们引入制度变迁的分析中。
戴维斯和诺斯1971年再次将制度供求分析应用到对制度变
迁的分析中并对引起制度安排需求和供给变动的因素作了
初步的探讨。拉坦1978年明确使用了“制度变迁的需求”和
“制度变迁的供给”概念,并对引起制度变迁需求与供给变化
的因素作了进一步的分析。

制度创新是当事人追求自身利益最大化的结果。影响制度需
求的因素主要包括相对产品和要素价格的变化、技术变化、
市场规模的变化、其他制度安排的变迁等几个方面。

制度变迁的供给取决于政治秩序提供新的制度安排的能力
和意愿。任何有意识地推动制度变迁或者对制度变迁施加影
响的单位或个人都可以视为制度变迁的供给主体,政府(国
家)是最重要的制度变迁供给主体。速水佑次郎(Hayami)
和拉坦对制度变化的供给特征作了描述。在他们看来,重要
制度创新的供给是由政界、企业家和创新者共同运用诸多政
治手段的结果。如果他们由制度创新得到的预期收益超过采
用此项创新所必需的资源的边际成本,则制度创新的供给将
有保障。但是政界企业家的私人收益并非社会收益,其目的
是个体利益的最大化,因此制度创新的供给不必然达到社会
福利最佳水平。制度供给主要受宪法制度与规范性行为准则、
制度设计成本、现有知识积累与社会科学知识的进步、现存
的制度安排等因素的影响。
在此,本文以图1简化阐述制度供给与制度需求。
图1 制度的需求与供给
二、制度的博弈论诠释

从博弈论的角度来看,制度问题就是博弈的规则问题。博弈
规则对弈局的参与者的利益有重要影响,甚至是决定性的影
响,但也不能把这种制度规则的影响与博弈策略的影响视为
等同。制度通常着眼于通过改变制度从而改变个人的策
略集,增加可备选择,扩大弈局参与者的选择集,这就是
制度问题。博弈论者通常着眼于在已有策略集中找出哪一
个策略最好和最可行,在各种可能中做出选择决策,这是博
弈问题。制度和博弈具有不同的性质,但是二者可以紧密联
系在一起,因为博弈是在一定制度规则基础上的博弈,也可
以把制度解释为是对博弈规则的证实和认同,但不是对制度
规则进行博弈。

肖特(2008)认为:制度的出现首先要解决人们社会生活中
普遍存在的“囚徒困境”和其他协调博弈问题。如果一个社会
反复面临某种囚徒困境的弈局,那么就会演化出某种行为规
则,以避免反复出现的非效率的均衡策略的采用。这样,一
个规则逐渐演化成一个社会惯例,规定在重复博弈下当事人
的行为必须遵循。当博弈重复出现时,均存在博弈者偏离制
度规则的激励机制,这种情况下,约束人们不做占优策略均
衡的制度规则就会出现了。很多制度经济学家大多或明显或
隐含地从博弈论视角研究制度,如诺斯将制度看成一种博弈
规则,青木昌彦(2001)认为,“制度是实际约束人们行为
的规则,这种规则是一种博弈均衡,规则的制定与实施,取
决于博弈各方的行为及力量对比”。
三、组织制度学派的制度三要素分析法

对于制度变迁的研究并不仅仅限于传统经济学,对于制度变
迁的探讨也同样可以跨越学科的界限。经济社会学中的组织
制度学派是研究制度变迁最有影响的学派之一。组织制度学
派认为把理性视为超越具体时空条件的理论追求过于象
和理想化,不能解释不同历史文化的国家何以具有千差万别
的制度安排。

组织制度学派的主要代表人物W·理查德·斯科特为制度下了
一个综性定义:“制度包括为社会生活提供稳定性和意义的
规制性、规范性和文化—认知性要素,以及相关的活动与资
源”。如此理解的制度不仅仅是一种社会状态和秩序,而且也
是一种作为过程的制度,包括过程化和去过程化的制度。在
斯科特看来,规制性、规范性和文化—认知性要素是制度的
三大基础要素,其法性基础分别为法律制裁、道德支配和
可理解、可认知的文化支持。制度的规制性要素主要指制度
可以规制、制约和调节行为,包括确立规则、监督他人行使
规则、实施奖惩以影响将来的行为。制度的规范性要素包括
价值观和规范,价值观是指行为者所偏好的观念或者所需要
的、有价值的观念,以及用来比较和评价现存结构的或行为
的各种标准。规范则规定事物应如何成,并规定追求所要
结果的法方式或手段。制度的文化—认知性要素是组织制
度学派最为重视的,认为认知是外部世界刺激与个人机体反
应的中介,是关于世界的、内化于个体的系列符号表象。广
义的文化—认知其实可以涵盖规制性与规范性因素,或者说
后两者是前者具体的表现形式。

组织制度学派最本质的特征是通过人的文化—认知来解释
制度,他们更强调制度形成与变迁过程中微观层面的个体认
知与情感价值因素,制度不是将一个先验的价值存在内化给
个体,而是一个在个体互动的过程中被建构出来的产物,是行
为主体在特定共同体中共享的关于习惯性行为的类型化。按
照对制度的这种理解,经济生活中的行动主体在界定自身利
益和目标时总会在所在文化和制度环境中寻找资源,会以社
会上通行的行为准则为参照系,这样,制度就不是理性的追
求利益最大化的个体的累加,而是受到集结层面的他人行为
的影响而形成的。这种观点为传统的经济学仅仅重视实证性
的理论提供一个有力的补充。()

《中国股票发行监管制度变迁研究》

本文节选自《中国股票发行监管制度变迁研究》一书,
该书系中国(海南)改革发展研究院顾连书博士所著,由经
济管理出版社于2014年6月出版发行。该书深入分析了中
国股票发行监管制度的历史变迁和演变,详细阐述了有关股
票发行监管制度研究的相关理论基础。通过对股票发行监管
制度进行国际比较,从而深入探讨国际股票发行监管制度对
我国股票发行监管的相应启示和借鉴之处。同时运用博弈论
的原理来对股票发行中各方主体利益及利益诉求进行静态
和动态博弈分析,进而对中国股票发行监管制度市场化转型
的路径进行探讨。通过对核准制、注册制的各种实证分析和
比较分析,阐明了中国股票发行监管制度的未来发展方向。
下文系该书部分内容摘编,敬请阅读。
文顾连书
一、制度的供求

林毅夫曾指出,“制度能提供有用的服务,制度选择及制度变
迁可以用‘需求—供给’这一经典的理论框架来进行分析”。最
早对制度变迁进行供求分析的新制度经济学家是舒尔茨。他
1968年明确地提出了制度需求、制度供给、制度供求分析、
制度均衡和非均衡等概念,并把它们引入制度变迁的分析中。
戴维斯和诺斯1971年再次将制度供求分析应用到对制度变
迁的分析中并对引起制度安排需求和供给变动的因素作了
初步的探讨。拉坦1978年明确使用了“制度变迁的需求”和
“制度变迁的供给”概念,并对引起制度变迁需求与供给变化
的因素作了进一步的分析。

制度创新是当事人追求自身利益最大化的结果。影响制度需
求的因素主要包括相对产品和要素价格的变化、技术变化、
市场规模的变化、其他制度安排的变迁等几个方面。

制度变迁的供给取决于政治秩序提供新的制度安排的能力
和意愿。任何有意识地推动制度变迁或者对制度变迁施加影
响的单位或个人都可以视为制度变迁的供给主体,政府(国
家)是最重要的制度变迁供给主体。速水佑次郎(Hayami)
和拉坦对制度变化的供给特征作了描述。在他们看来,重要
制度创新的供给是由政界、企业家和创新者共同运用诸多政
治手段的结果。如果他们由制度创新得到的预期收益超过采
用此项创新所必需的资源的边际成本,则制度创新的供给将
有保障。但是政界企业家的私人收益并非社会收益,其目的
是个体利益的最大化,因此制度创新的供给不必然达到社会
福利最佳水平。制度供给主要受宪法制度与规范性行为准则、
制度设计成本、现有知识积累与社会科学知识的进步、现存
的制度安排等因素的影响。
在此,本文以图1简化阐述制度供给与制度需求。
图1 制度的需求与供给
二、制度的博弈论诠释

从博弈论的角度来看,制度问题就是博弈的规则问题。博弈
规则对弈局的参与者的利益有重要影响,甚至是决定性的影
响,但也不能把这种制度规则的影响与博弈策略的影响视为
等同。制度通常着眼于通过改变制度从而改变个人的策
略集,增加可备选择,扩大弈局参与者的选择集,这就是
制度问题。博弈论者通常着眼于在已有策略集中找出哪一
个策略最好和最可行,在各种可能中做出选择决策,这是博
弈问题。制度和博弈具有不同的性质,但是二者可以紧密联
系在一起,因为博弈是在一定制度规则基础上的博弈,也可
以把制度解释为是对博弈规则的证实和认同,但不是对制度
规则进行博弈。

肖特(2008)认为:制度的出现首先要解决人们社会生活中
普遍存在的“囚徒困境”和其他协调博弈问题。如果一个社会
反复面临某种囚徒困境的弈局,那么就会演化出某种行为规
则,以避免反复出现的非效率的均衡策略的采用。这样,一
个规则逐渐演化成一个社会惯例,规定在重复博弈下当事人
的行为必须遵循。当博弈重复出现时,均存在博弈者偏离制
度规则的激励机制,这种情况下,约束人们不做占优策略均
衡的制度规则就会出现了。很多制度经济学家大多或明显或
隐含地从博弈论视角研究制度,如诺斯将制度看成一种博弈
规则,青木昌彦(2001)认为,“制度是实际约束人们行为
的规则,这种规则是一种博弈均衡,规则的制定与实施,取
决于博弈各方的行为及力量对比”。
三、组织制度学派的制度三要素分析法

对于制度变迁的研究并不仅仅限于传统经济学,对于制度变
迁的探讨也同样可以跨越学科的界限。经济社会学中的组织
制度学派是研究制度变迁最有影响的学派之一。组织制度学
派认为把理性视为超越具体时空条件的理论追求过于象
和理想化,不能解释不同历史文化的国家何以具有千差万别
的制度安排。

组织制度学派的主要代表人物W·理查德·斯科特为制度下了
一个综性定义:“制度包括为社会生活提供稳定性和意义的
规制性、规范性和文化—认知性要素,以及相关的活动与资
源”。如此理解的制度不仅仅是一种社会状态和秩序,而且也
是一种作为过程的制度,包括过程化和去过程化的制度。在
斯科特看来,规制性、规范性和文化—认知性要素是制度的
三大基础要素,其法性基础分别为法律制裁、道德支配和
可理解、可认知的文化支持。制度的规制性要素主要指制度
可以规制、制约和调节行为,包括确立规则、监督他人行使
规则、实施奖惩以影响将来的行为。制度的规范性要素包括
价值观和规范,价值观是指行为者所偏好的观念或者所需要
的、有价值的观念,以及用来比较和评价现存结构的或行为
的各种标准。规范则规定事物应如何成,并规定追求所要
结果的法方式或手段。制度的文化—认知性要素是组织制
度学派最为重视的,认为认知是外部世界刺激与个人机体反
应的中介,是关于世界的、内化于个体的系列符号表象。广
义的文化—认知其实可以涵盖规制性与规范性因素,或者说
后两者是前者具体的表现形式。

组织制度学派最本质的特征是通过人的文化—认知来解释
制度,他们更强调制度形成与变迁过程中微观层面的个体认
知与情感价值因素,制度不是将一个先验的价值存在内化给
个体,而是一个在个体互动的过程中被建构出来的产物,是行
为主体在特定共同体中共享的关于习惯性行为的类型化。按
照对制度的这种理解,经济生活中的行动主体在界定自身利
益和目标时总会在所在文化和制度环境中寻找资源,会以社
会上通行的行为准则为参照系,这样,制度就不是理性的追
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的影响而形成的。这种观点为传统的经济学仅仅重视实证性
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