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灰度基金行业知识创业伙人时代--股权激励正解

作者:东文网
来源:https://www.cacac.net.cn
首发:2021-09-15 16:25
【最后更新日期】2021年09月18日 07时09分38秒

基金股票入门知识书籍-专业炒基金的软件

2021年9月15日发(作者:宗奎)
创业伙人时代--股权激励正解!


股权激励之正解

按照通行的解释,期权、原始股、虚拟股等等这些都属于股权激励的范畴,
也就是公司以赠送或低价出售公司股票的方式作为激励手段,以达到奖励
和督促员工工作的目的。
股权激励机制正在被越来越广泛地运用到公司员工基本层面。更多海外上
市的中国公司,以及未上市的创业企业都在计划推行股权激励方案。作为这
项激励措施的潜在受益方,很多公司员工往往习惯性地以对待公司福利的心
态来处理。但很显然,这与传统的福利措施有很大区别,应该严谨慎重地对
待。

※四种权能诠释股权激励
从现代企业制度的角度来看,股权的权能主要分为以下四种。
1.分红权
中国《公司法》规定“公司股东作为出资者按投入公司的资本额享有所有者
的资产权益”,这种资产受益的权利就是股东的分红权。金业股东可以将分
红权转让或赠予其他人。受让人或受赠人仅仅成为该产权受益人,不拥有该
产权的其他权利。
分红权的实现是有条件的:①以当年利润派发现金须满足:公司当年有利润;
已弥补和结转递延亏损:已提取10%的法定公积金和5%-10%的法定
金。②以当年利润派发新股除满足第1项条件,还要满足:公司前次发行股
份已募足并问隔1年;公司最近3年财务会计文件无虚假记录;公司预期利
润率可达到同期银行存款利率水平。③以盈余公积金转增股本除满足第2
项条件外,还要满足:公司在最近3年连续盈利.并可向股东支付股利;分配后
的法定公积金留存额不得少于注册资本的50%。
2.公司净资产增值权
账面价值增值权是与证券市场无关的股权激励模式,激励对象所获收益仅与
公司的一项财务指标一每股净资产值有关,而与股价无关。
这种激励方式使业绩和管理水平直接挂钩,让管理者专注于每股净资产的增
长,也就是市值的稳步增长。但另一方面来说,每股净资产的增加幅度有限,
没有充分利用资本市场的放大作用,难以产生较大的激励作用;这种情况多
出现在现金流量比较充裕且股价比较稳定的上市公司或非上市公司。
账面价值增值权具体分为购买型和虚拟型两种:①购买型是指激励对象在期
初按每股净资产值实际购买一定数量的公司股份,在期末再按每股净资产期
末值回售给公司;②虚拟型是指激励对象在期初不需支出资金,公司授予激
励对象一定数量的名义股份,在期末根据公司每股净资产的增量和名义股份
的数量来计算激励对象的收益,并据此向激励对象支付现金。
3.表决权
般东表决权又称股东议决权,是指股东基于股东地位享有的,就股般东大会
的议案做出一定意思表示的权利。股东表决权作为一种固有权、共益权,是
股东权利的主要体现,与股利分配请求权一样居于股东权的核心。

实施股权激励应注意三个问题:
风险问题、话语权问题、股权退出问题。
表决权可由股东亲自行使。在股东持有无记名股票的场,股东必须在股东
大会召开前一定日期将其股票交存公司,以使公司确认其股东身份;在股东
持有记名股票的场,得以行使表决权的股东则为股东名薄上记载的股东。
股东可以委托代理人出席股东大会,代理人应当向公司提交股东授权委托书,
并在授权范围内行使表决权。
4.所有权(含转让、继承、资产处置等)。
股权所有权指股权的性质仍属于物权中的所有权,即股东对投入公司的财产
享有终极财产所有权。
股东在公司存续经营期间能从公司的收益中获得经济利益,只要公司一直
存续并盈利,股东的收益就一直不断:在公司解散时,股东有权对公司的剩余
财产进行处分。在公司与股东的关系中,公司对股东出资形成的法人财产享
有全独立的所有权,股东对公司享有股权。但法人财产权受股权支配,公
司不能以所有者身份对抗股东全体的共同意志,如股东会为减少资本面作
出转让部分公司资产的决议时,公司不得以资产所有者的身份拒绝转让。这
种收益权和处分权凸显了股东权中的所有权要素,所以股权所有权之说确有
其理性。
※公司设定股权激励的三类模式
股权激励可以根据企业实际来灵活赋子股权权能种类的多少,由此会使得股
权激励产生很多种激励的模式。最为常见的模式主要分为三大类。
1. 虚拟股权激励模式。
该类股权只有分红权(有的还带有净资产增值权),此类股权激励不涉及公司
股权结构的实质性变化。所以,此类股份也叫岗位股份(历史上的晋商企业
也叫身股)如虚拟股票激励、股票期权模式等。
2. 实际股份激励模式。
该类股权具有以上全部4种权能,此类股权激励不仅涉及公司股权结构的实
质性变化,而且会直接善公司治理结构。所以,此类股份也叫实股(历史上
的晋商企业也叫银股)如员工持股计划、管理层融资收购模式等。
3.虚实结的股份激励模式。
该类股权规定在一定期限内实施虚拟股票激励模式,到期时再按实股激励模
式将相应虚拟股票转为应认购的实际股票。如管理者期股模式、限制性股
票计划模式等。
※股权激励是激励与约束的制度安排
股权激励不是分福利,也不是“分饼”,而是一套制度安排。股权激励是一把
“双刃剑”,要求企业在实施股权激励时要遵循其客观规律,实施必要的专业化
过程。在安排股权激励制度时,不仅要建立激励机制,还必须建立相应的约
束机制,只有这样,才能真正从制度上确保中小股东利益和公司利益。
实施股权激励应该注意以下三个问题:
第一,风险问题。股权激励并不像公司以现金形式发放的工资、福利,其会
受到公司业绩、市场环境等因素的影响,因此存在一定的风险。
公司要从以下三方面来评估风险:首先是获得的激励是否需要支付成本,需
要慎重对待成本与风险之间的关系;其次是对公司整体业绩和对市场预期的
了解,若公司的业绩提升预期不佳,或是股市整体长期疲软,就要谨慎接受获
得成本高的激励方式;此外,如果受到激励的公司人员并不处于公司高层,对
公司经营的整信息并没有对等了解,也应当慎重评估股权激励风险。
第二,话语权问题。公司会邀请部分核心员工参与激励方案的讨论,公司费
尽心思“挖”来的员工有时也会在制订激励方案时有话语权。在这种情况下,
可以争取的权益包括个人获得激励的成本高低、行权或兑现要求的业绩条
件和激励股权的数量。换句话说,就是公司员工作为接受激励的一方,也并
不是全被动的,依然可以想办法争取利益最大化。
第三,股权退出问题。对于还没有行权的股票期权来说,员工离职时通常的
处理办法是将其作废。但如果并非主动或因过失而离职,也可以尝试与公司
协商将手上的期权以折现或以其他形式补偿给离职人。
对于通过股权激励获得的股票,假如所在公司为上市公司,那么除了大股东
和主要股东方有优先回购权外,一般公司不会对员工手上的股票采取措施。
而对于非上市公司,由于需要对股东集中管理,避免因股票转让造成股权结
构不稳定,公司通常会在员工离职时对股票进行回购。




创业伙人时代--股权激励正解!


股权激励之正解

按照通行的解释,期权、原始股、虚拟股等等这些都属于股权激励的范畴,
也就是公司以赠送或低价出售公司股票的方式作为激励手段,以达到奖励
和督促员工工作的目的。
股权激励机制正在被越来越广泛地运用到公司员工基本层面。更多海外上
市的中国公司,以及未上市的创业企业都在计划推行股权激励方案。作为这
项激励措施的潜在受益方,很多公司员工往往习惯性地以对待公司福利的心
态来处理。但很显然,这与传统的福利措施有很大区别,应该严谨慎重地对
待。

※四种权能诠释股权激励
从现代企业制度的角度来看,股权的权能主要分为以下四种。
1.分红权
中国《公司法》规定“公司股东作为出资者按投入公司的资本额享有所有者
的资产权益”,这种资产受益的权利就是股东的分红权。金业股东可以将分
红权转让或赠予其他人。受让人或受赠人仅仅成为该产权受益人,不拥有该
产权的其他权利。
分红权的实现是有条件的:①以当年利润派发现金须满足:公司当年有利润;
已弥补和结转递延亏损:已提取10%的法定公积金和5%-10%的法定
金。②以当年利润派发新股除满足第1项条件,还要满足:公司前次发行股
份已募足并问隔1年;公司最近3年财务会计文件无虚假记录;公司预期利
润率可达到同期银行存款利率水平。③以盈余公积金转增股本除满足第2
项条件外,还要满足:公司在最近3年连续盈利.并可向股东支付股利;分配后
的法定公积金留存额不得少于注册资本的50%。
2.公司净资产增值权
账面价值增值权是与证券市场无关的股权激励模式,激励对象所获收益仅与
公司的一项财务指标一每股净资产值有关,而与股价无关。
这种激励方式使业绩和管理水平直接挂钩,让管理者专注于每股净资产的增
长,也就是市值的稳步增长。但另一方面来说,每股净资产的增加幅度有限,
没有充分利用资本市场的放大作用,难以产生较大的激励作用;这种情况多
出现在现金流量比较充裕且股价比较稳定的上市公司或非上市公司。
账面价值增值权具体分为购买型和虚拟型两种:①购买型是指激励对象在期
初按每股净资产值实际购买一定数量的公司股份,在期末再按每股净资产期
末值回售给公司;②虚拟型是指激励对象在期初不需支出资金,公司授予激
励对象一定数量的名义股份,在期末根据公司每股净资产的增量和名义股份
的数量来计算激励对象的收益,并据此向激励对象支付现金。
3.表决权
般东表决权又称股东议决权,是指股东基于股东地位享有的,就股般东大会
的议案做出一定意思表示的权利。股东表决权作为一种固有权、共益权,是
股东权利的主要体现,与股利分配请求权一样居于股东权的核心。

实施股权激励应注意三个问题:
风险问题、话语权问题、股权退出问题。
表决权可由股东亲自行使。在股东持有无记名股票的场,股东必须在股东
大会召开前一定日期将其股票交存公司,以使公司确认其股东身份;在股东
持有记名股票的场,得以行使表决权的股东则为股东名薄上记载的股东。
股东可以委托代理人出席股东大会,代理人应当向公司提交股东授权委托书,
并在授权范围内行使表决权。
4.所有权(含转让、继承、资产处置等)。
股权所有权指股权的性质仍属于物权中的所有权,即股东对投入公司的财产
享有终极财产所有权。
股东在公司存续经营期间能从公司的收益中获得经济利益,只要公司一直
存续并盈利,股东的收益就一直不断:在公司解散时,股东有权对公司的剩余
财产进行处分。在公司与股东的关系中,公司对股东出资形成的法人财产享
有全独立的所有权,股东对公司享有股权。但法人财产权受股权支配,公
司不能以所有者身份对抗股东全体的共同意志,如股东会为减少资本面作
出转让部分公司资产的决议时,公司不得以资产所有者的身份拒绝转让。这
种收益权和处分权凸显了股东权中的所有权要素,所以股权所有权之说确有
其理性。
※公司设定股权激励的三类模式
股权激励可以根据企业实际来灵活赋子股权权能种类的多少,由此会使得股
权激励产生很多种激励的模式。最为常见的模式主要分为三大类。
1. 虚拟股权激励模式。
该类股权只有分红权(有的还带有净资产增值权),此类股权激励不涉及公司
股权结构的实质性变化。所以,此类股份也叫岗位股份(历史上的晋商企业
也叫身股)如虚拟股票激励、股票期权模式等。
2. 实际股份激励模式。
该类股权具有以上全部4种权能,此类股权激励不仅涉及公司股权结构的实
质性变化,而且会直接善公司治理结构。所以,此类股份也叫实股(历史上
的晋商企业也叫银股)如员工持股计划、管理层融资收购模式等。
3.虚实结的股份激励模式。
该类股权规定在一定期限内实施虚拟股票激励模式,到期时再按实股激励模
式将相应虚拟股票转为应认购的实际股票。如管理者期股模式、限制性股
票计划模式等。
※股权激励是激励与约束的制度安排
股权激励不是分福利,也不是“分饼”,而是一套制度安排。股权激励是一把
“双刃剑”,要求企业在实施股权激励时要遵循其客观规律,实施必要的专业化
过程。在安排股权激励制度时,不仅要建立激励机制,还必须建立相应的约
束机制,只有这样,才能真正从制度上确保中小股东利益和公司利益。
实施股权激励应该注意以下三个问题:
第一,风险问题。股权激励并不像公司以现金形式发放的工资、福利,其会
受到公司业绩、市场环境等因素的影响,因此存在一定的风险。
公司要从以下三方面来评估风险:首先是获得的激励是否需要支付成本,需
要慎重对待成本与风险之间的关系;其次是对公司整体业绩和对市场预期的
了解,若公司的业绩提升预期不佳,或是股市整体长期疲软,就要谨慎接受获
得成本高的激励方式;此外,如果受到激励的公司人员并不处于公司高层,对
公司经营的整信息并没有对等了解,也应当慎重评估股权激励风险。
第二,话语权问题。公司会邀请部分核心员工参与激励方案的讨论,公司费
尽心思“挖”来的员工有时也会在制订激励方案时有话语权。在这种情况下,
可以争取的权益包括个人获得激励的成本高低、行权或兑现要求的业绩条
件和激励股权的数量。换句话说,就是公司员工作为接受激励的一方,也并
不是全被动的,依然可以想办法争取利益最大化。
第三,股权退出问题。对于还没有行权的股票期权来说,员工离职时通常的
处理办法是将其作废。但如果并非主动或因过失而离职,也可以尝试与公司
协商将手上的期权以折现或以其他形式补偿给离职人。
对于通过股权激励获得的股票,假如所在公司为上市公司,那么除了大股东
和主要股东方有优先回购权外,一般公司不会对员工手上的股票采取措施。
而对于非上市公司,由于需要对股东集中管理,避免因股票转让造成股权结
构不稳定,公司通常会在员工离职时对股票进行回购。



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