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入门基金知识必读股权众筹政策法律汇总

作者:东文网
来源:https://www.cacac.net.cn
首发:2021-08-01 02:35
【最后更新日期】2021年09月18日 07时09分18秒

基金入门基础知识pdf下载-2020炒基金怎么样

2021年8月1日发(作者:舒时桢)


股权众筹政策法律





股权类众筹目前是法律风险最大的一类众筹,也是未来开展空间最大的一类
众筹模式。以下是我精心整理的关于的相关资料,希望对你有帮助!

国内股权众筹模式的法律分析

股权类众筹目前是法律风险最大的一类众筹,也是未来开展空间最大的一类
众筹模式。面临两方面法律风险:刑事法律风险证券类犯罪,归属受理管辖;非
刑事法律风险证券行政违法行为,归属证券;监管机构受理管辖。

目前在国内股权众筹模式中普遍采用的“领投-跟投〞模式中,存在的法律
风险主要存在于格者的审核、与集资的界限、领投人的角。

一格者的审核

在实际操作中,股权众筹平台对于者的审核程度各不一样。原始会和汇
对者的要求较高,审核也较为严格,而大家投那么更接近“众筹〞对的定位,
要求和审核都相对较为宽松。将不具备相应风险判断力和风险承当能力的者
纳入股权众筹这一风险相对较高的中,可能会对各方都产生不利的后果。

首先是者本身。参考中国人民银行公布的?关于金融机构和金融业务活
动中有关问题的通知?中的对“集资〞的定义,“集资是指单位或者个人未依照
程序经有关部门批准,以发行股票、债券、、基金证券或其他债券凭证的方
式向社会募集资金,并承诺在一定期限内以货币、实务及其他方式向出资人还本
付息或给予回报的行为。〞不区分风险判断能力和风险承当能力,向广阔的
第 1 页总共8 页


社会募集资金,是我国严令、严厉打击的集资行为。如果不对者做好审核,
将不符条件的者纳入股权众筹平台,无疑将使其承受其不能预期和承载的
风险。

其次是初创企业。参与股权众筹的企业多是尚处于“摇篮期〞的初创企业。
为了吸引,初创企业会将企业的工程创意和设想、商业企划书、运营概况等
企业相关情况放到平台上资者查阅和选择。但是在吸引的同时,初创企业也
面临可能会泄露自身商业秘密的风险,如果被的者窃取挪作他用,将会对初
创企业造成非常大的。因此,者审核也是对初创企业的客观要求。

最后是众筹平台本身。如果平台的是不具备能力的者,不能帮助初
创企业获得,反而会泄露企业的商业秘密,这样的平台只会让经历丰富的优
秀人和具备开展潜力的优秀初创企业远离。所以,做好者审核也是股权
众筹平台实现长远开展的必然选择。

那么,股权众筹平台到底应当如何进展者的审核呢?在这里可以借鉴?
中华人民国证券基金法?2021年6月1日起施行第八十八条中对非公开募集
基金中格者的要求。基金法对格者的总体描述是“到达资产规模或
者收入水平,并且具备相应的风险识别和风险承当能力、其基金份额认购金额不
低于限额的单位和个人。〞该条款对格者限定了收入要求、风险识别和风
险承当能力的要求和认购金额三个方面的要求。股权众筹平台可以对者的收
入设置门槛,排除风险承受能力太低的人,而风险识别和风险承当能力要求
可以考虑者所从事的行业以及经历,是否对企业所从事的领域有一定的
经历,是否有过类似的风险较高的股权经历。而认购金额主要是为了防止一
个工程的者过多,我国法律对不向超过200个特定对象发行股份的要求。

二与集资的界限

我国?证券法?第10条:“未经依法核准,任何单位和个人不得公开发行证
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券。有以下情形之一的,为公开发行:1.向不特定对象发行证券的;2.向特定对
象发行证券累计超过200人的;3.法律、行规的其他发行行为。非公开发行证券,
不得采用广告、公开劝诱和变形公开的方式。〞股权众筹是借助网络平台买卖股
份实现投融资,在实质上性质类似发行证券。

首先,“不特定〞问题。一般认为,这个“不特定〞主要是为了强调该体
范围的广泛性,其犯罪对象处于一个随时可能增加或减少的状态。因为股权众筹
平台采用的网络具有性,必然决定了在最开场肯定是不特定的。因此,现实的操
作中,众筹平台一般会通过实名认证、提交资质证明等方式将这种不特定为特定。
但其实,何为“不特定〞本身就具有很大的争议,因为实质上任何体都可以是
“特定的〞。比方有指出,特定不特定,只是一个相对的说法。对特定还是
不特定的考量,往往着重于交易对象是否为事前根据某一标准能否限定的体。
这种限定体的标准,实质上无论体的大小、多寡,都是可以找的到的。一个
极端的例子就是“地球人〞,这也是一个限定体的标准,但实质上任何人都符
这一标准,显然没有任何意义。

而200人的人数其实相对容易操作。如“大家投〞就明确工程中的领投人和
跟投人的最低额度分别为工程融资额度的5%和2.5%,这样就严格了参与单
个众筹的人数,其累计人数不可能超过200人。

股权众筹模式的出现冲击了传统的“公募〞与“私募〞的划分界限,也使得
“集资〞风险成为股权众筹的最主要风险之一。我国法律对市场筹资行为无论是
在筹资人数,还是筹资条件,都有严格的。股权众筹,因为依托互联网这一本钱
极低且速度极快的平台,人数和数额都极容易触及法律所严令的“红线〞。集资
中“社会〞的核心和本质应该是者,特别是那些经济并不富裕,被高利或亲
友将“钱〞、“救命钱〞投入其中而血本无归的弱小者。因此,有指出,
应将者的身份和资质作为界定集资公开性最为重要的标准之一。认为富有经
历的者可以自己自己,不需要法律再给予特别。如借鉴美国?证券法?中的
“获许者〞accreditedinvestor、?证券交易法?中的“格者〞
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qualifiedinvestor、?公司法?中的“格购置者〞qualifiedpurchaser中
根据经历、特殊关系、财富标准三个标准限定交易对手范围的做法。因而,
从这个角度,集资法律风险的躲避,亦可以通过前述加强对格者的审核工
作实现。

三“领投人〞准入机制

国内股权众筹“领投-跟投〞的实际操作方法,在商业模式上实际是领投人
与跟投人设立了一个有限伙,领投人是普通伙人,跟投人是有限伙人。这
种安排首先能够有效地减少公司的股东人数,防止触及法律200人的人人
数。在商业上,也能够很好地扩大者体,使没有相关领域丰富经历的
者因为相信领投人的专业能力而进展跟投。另一方面也由领投人承当大量的工程
调研工作和后期工程实施监视工作,这极大地方便了平台的资本运作。“领投-
跟投〞模式可谓是一举多得。

“领投人〞一般需要履行的职责有:1负责工程分析、尽职调查、工程估值
议价、投后管理等事宜;2向工程跟投人提供工程分析与尽职调查结论,帮助创
业者尽快实现工程成功融资;3帮助创业者协调好融资成功后的人关系;4牵
头创立伙制企业。从法律角度分析,国内的股权众筹非常类似于私募股权
基金,平台上的“领投人〞承当前期工程调研工作和后期工程实施监视工作,并
向“跟投人〞实际提供了,这在很大程度上已经承当了基金管理人的功能。

一般认为,私募股权基金的隐秘性不应成为弱化其监管的理由,宽松监
管必然诱发集资,将私募股权基金纳入法律规制势在必行。有提出在私
募股权基金主体四元构造:人、发起人、管理人、托管人的法律关系中,
因各自角与功能定位,天然地决定了基金管理人在基金运营中的主导地位与核
心功能,所以规制基金管理人是监管基金的要害所在。美国证券法教父易斯罗思
Louis
Loss教授观察美国资本市场的经历教训之后,一语中的地指出:基金管理人规
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制是基金监管提纲挈领的把手。

领投人既然实际上承当了基金管理人的功能,是否需要受到?证券基金
法?的管辖并且去中国证监会登记备案呢?这一点从目前来看并不明确。

我国2021年修改的?证券基金法?第二条:“在中华人民国境内,公开
或者非公开募集资金设立证券基金以下简称基金,由基金管理人管理,基金
托管人托管,为基金份额持有人的利益,进展证券活动,适用本法。〞第九
十五条第二款又对此处的“证券〞进展了解释:“非公开募集基金财产的证
券,包括买卖公开发行的股份股票、债券、基金份额,以及国务院证券监视
管理机构的其他证券及其衍生品种。〞一般认为,只有买卖公开发行的股份公司
股票的非公开募集基金才对证券市场、利益产生影响,这样的活动才应该受到基
金法的标准。而对于股权众筹的领投人而言,其聚集资金所的对象多是出于
企业起步阶段的初创企业,即使规模稍大,但也远不是公开发行的股份公司。所
以从这个角度,领投人聚集资金的行为似乎不受基金法的规制。

但根据中国证券监视管理委员会于2021年8月21日正式发布施行的?私募
基金监视管理暂行方法?以下简称?方法?第二条:“本方法所称私募基
金以下简称私募基金,是指在中华人民国境内,以非公开方式向者募集资金
设立的基金。私募基金财产的包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、
基金份额及同约定的其他标的。非公开募集资金,以进展活动为
目的设立的公司或者伙企业,资产由基金管理人或者普通伙人管理的,其登
记备案、资金募集和运作适用本方法。证券公司、基金管理公司、期货公司
及其子公司从事私募基金业务适用本方法,其他法律法规和中国证券监视管理委
员会有关对上述机构从事私募基金业务另有的,适用其。〞根据本条对“私募投
资基金〞的定义,股权众筹在资金募集、运营等方面都符私募基金的
属性,应当履行该?方法?的义务。该?方法?明确了各类私募基金管理人、私募基
金的登记备案义务,限定私募基金管理人资金募集的对象、宣传方式,明确私募
基金管理人在基金资金募集、注册管理、登记备案、信息披露、监视管理等多方
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面义务。在股权众筹的“领投-跟投〞模式中,“领投人〞在事实上就承当了基
金管理人的功能,并成立了有限伙企业来聚集资金进展,因而,看起来这
种模式应该受到本?方法?的管辖,领投人应当履行?方法?中的基金管理人在基金
资金募集、注册管理、登记备案、信息披露、监视管理等多方面的义务。但如此
一来,“领投-跟投〞模式的运行本钱那么必然大幅增加。实践中,?方法?的使
用范围是否扩展到股权众筹中的“领投-跟投〞,还需要中国证监会进一步明确。

不过,?方法?并未涉及基金管理人的准入机制。而事实上,基金管理人准入
机制是整个监管体系中的前置门槛。目前国内股权众筹平台对领投人的资格条件
都是相对较虚的从业经历等软性约束,准入机制并不理想。以“大家投〞为例,
其对领投人的要求是需满足以下任一条件:1两年以使基金、早期VC基金经理
级以上岗位从业经历;2两年以上创业经历只限第一创始人经历;3三年以上企业
总监级以上岗位工作经历;4五年以上企业经理级岗位工作经历;5两年以使
案例。

基金管理人或“领投人〞准入机制的功能在于:阻却不适格基金管理人或
“领投人〞进入,降低私募股权基金或股权众筹运行中的监管本钱,给予投
资人风险提示,确保归责机制的实现,同时新兴基金管理人或“领投人〞阶层的
安康开展。

“领投人〞准入机制的优劣,决定股权众筹工程选择与监管的,甚至整个股
权众筹行业的开展成败。“领投人〞在股权众筹过程中的主导地位,决定了“领
投人〞准入机制必然成为股权众筹纳入法律监管的第一道屏障,乃至作为最重要
的监管环节。适格的“领投人〞进入市场,可以大大降低股权众筹运行中的非商
业风险,同时降低运行中的监管本钱。“领投人〞决定着股权众筹工程的运营是
否成功,决定着股权众筹资金的方向、目标、资金流向,决定着作为资
本市场基石的“人利益〞是否可以得到尊重,是否可以获得保障,出现非商
业风险是否可以有效地追偿,决定着股权众筹行业安康的开展,是否可以防止出
现商业和寻租现象。因而,结上文,股权众筹平台在对者设置门槛的同时,
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必须引入更加严格的“领投人〞准入机制,以平台的安康、有序、繁荣、持续开
展。

开展股权众筹融资试点



今年的国务院政府工作报告首次提出要“打造众筹平台〞,“开展股权众筹
融资试点〞。在过去的一年里,受制于当前相关法律法规,股权众筹试点依然停
滞不前。业内人士预测,随着政策“靴子〞落地,众筹平台和股权众筹试点的开
展将在2021年提速。

股权众筹拓宽小微企业融资渠道

股权众筹是过去两年随着互联网金融而兴起的一种股权投融资行为。一般来
说,需要融资的公司会出让一定比例的股份给具有一定能力的者,
者会随着公司的成长而获取不同程度的收益回报,但也同时兼具着因公司经营失
败而失败的风险。

今年的政府工作报告对“众筹〞的提法涉及两层含义:“打造众筹平台〞和
“开展股权众筹试点〞。报告中所说的打造众筹平台可能指的是由国家主导的交
易平台,或者是指专门做权益登记、转让交易的平台;而第二点开展股权众筹试
点,这就意味着今年必须展开真正的试点工作。全国人大代表、长江证券董事长
杨泽柱认为,股权众筹既可以通过募集社会资本拓宽小微企业融资渠道,又可以
营造更好的创业气氛。政府工作报告中写入开展股权众筹融资试点,说明国家对
开展互联网金融意义予以积极的肯定,这必将推动相关法律和监管的善,试点
可以为监管方法出台积累实践经历。

业内呼吁出台试点方法和细那么
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去年,中国证监会在其下发的?关于对通过互联网开展股权融资活动的机构
进展专项检查的通知?中,细化了官方对于股权众筹认定的标准:公开、小额和
众。但是,目前大多数股权众筹平台模式的特点是“非公开和非众〞,并不
符官方给股权众筹定义。那么,谁来试点?如何试点?

由于国家并未出台与股权众筹相关的试点法律法规,股权众筹的试点工作与
现行规章制度前后矛盾,业内也不敢轻举妄动。因此,出台股权众筹试点的相关
指引和规那么成了行业内最高的呼声。

对于股权众筹未来的行业监管,第三方我认为对于现有的非公开的互联网投
融资行为也应该考虑适当的运营模式,不应该直接把这局部业务制止,希望有相
应的配套来支持不同类型的股权投融资行为。




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股权众筹政策法律





股权类众筹目前是法律风险最大的一类众筹,也是未来开展空间最大的一类
众筹模式。以下是我精心整理的关于的相关资料,希望对你有帮助!

国内股权众筹模式的法律分析

股权类众筹目前是法律风险最大的一类众筹,也是未来开展空间最大的一类
众筹模式。面临两方面法律风险:刑事法律风险证券类犯罪,归属受理管辖;非
刑事法律风险证券行政违法行为,归属证券;监管机构受理管辖。

目前在国内股权众筹模式中普遍采用的“领投-跟投〞模式中,存在的法律
风险主要存在于格者的审核、与集资的界限、领投人的角。

一格者的审核

在实际操作中,股权众筹平台对于者的审核程度各不一样。原始会和汇
对者的要求较高,审核也较为严格,而大家投那么更接近“众筹〞对的定位,
要求和审核都相对较为宽松。将不具备相应风险判断力和风险承当能力的者
纳入股权众筹这一风险相对较高的中,可能会对各方都产生不利的后果。

首先是者本身。参考中国人民银行公布的?关于金融机构和金融业务活
动中有关问题的通知?中的对“集资〞的定义,“集资是指单位或者个人未依照
程序经有关部门批准,以发行股票、债券、、基金证券或其他债券凭证的方
式向社会募集资金,并承诺在一定期限内以货币、实务及其他方式向出资人还本
付息或给予回报的行为。〞不区分风险判断能力和风险承当能力,向广阔的
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社会募集资金,是我国严令、严厉打击的集资行为。如果不对者做好审核,
将不符条件的者纳入股权众筹平台,无疑将使其承受其不能预期和承载的
风险。

其次是初创企业。参与股权众筹的企业多是尚处于“摇篮期〞的初创企业。
为了吸引,初创企业会将企业的工程创意和设想、商业企划书、运营概况等
企业相关情况放到平台上资者查阅和选择。但是在吸引的同时,初创企业也
面临可能会泄露自身商业秘密的风险,如果被的者窃取挪作他用,将会对初
创企业造成非常大的。因此,者审核也是对初创企业的客观要求。

最后是众筹平台本身。如果平台的是不具备能力的者,不能帮助初
创企业获得,反而会泄露企业的商业秘密,这样的平台只会让经历丰富的优
秀人和具备开展潜力的优秀初创企业远离。所以,做好者审核也是股权
众筹平台实现长远开展的必然选择。

那么,股权众筹平台到底应当如何进展者的审核呢?在这里可以借鉴?
中华人民国证券基金法?2021年6月1日起施行第八十八条中对非公开募集
基金中格者的要求。基金法对格者的总体描述是“到达资产规模或
者收入水平,并且具备相应的风险识别和风险承当能力、其基金份额认购金额不
低于限额的单位和个人。〞该条款对格者限定了收入要求、风险识别和风
险承当能力的要求和认购金额三个方面的要求。股权众筹平台可以对者的收
入设置门槛,排除风险承受能力太低的人,而风险识别和风险承当能力要求
可以考虑者所从事的行业以及经历,是否对企业所从事的领域有一定的
经历,是否有过类似的风险较高的股权经历。而认购金额主要是为了防止一
个工程的者过多,我国法律对不向超过200个特定对象发行股份的要求。

二与集资的界限

我国?证券法?第10条:“未经依法核准,任何单位和个人不得公开发行证
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券。有以下情形之一的,为公开发行:1.向不特定对象发行证券的;2.向特定对
象发行证券累计超过200人的;3.法律、行规的其他发行行为。非公开发行证券,
不得采用广告、公开劝诱和变形公开的方式。〞股权众筹是借助网络平台买卖股
份实现投融资,在实质上性质类似发行证券。

首先,“不特定〞问题。一般认为,这个“不特定〞主要是为了强调该体
范围的广泛性,其犯罪对象处于一个随时可能增加或减少的状态。因为股权众筹
平台采用的网络具有性,必然决定了在最开场肯定是不特定的。因此,现实的操
作中,众筹平台一般会通过实名认证、提交资质证明等方式将这种不特定为特定。
但其实,何为“不特定〞本身就具有很大的争议,因为实质上任何体都可以是
“特定的〞。比方有指出,特定不特定,只是一个相对的说法。对特定还是
不特定的考量,往往着重于交易对象是否为事前根据某一标准能否限定的体。
这种限定体的标准,实质上无论体的大小、多寡,都是可以找的到的。一个
极端的例子就是“地球人〞,这也是一个限定体的标准,但实质上任何人都符
这一标准,显然没有任何意义。

而200人的人数其实相对容易操作。如“大家投〞就明确工程中的领投人和
跟投人的最低额度分别为工程融资额度的5%和2.5%,这样就严格了参与单
个众筹的人数,其累计人数不可能超过200人。

股权众筹模式的出现冲击了传统的“公募〞与“私募〞的划分界限,也使得
“集资〞风险成为股权众筹的最主要风险之一。我国法律对市场筹资行为无论是
在筹资人数,还是筹资条件,都有严格的。股权众筹,因为依托互联网这一本钱
极低且速度极快的平台,人数和数额都极容易触及法律所严令的“红线〞。集资
中“社会〞的核心和本质应该是者,特别是那些经济并不富裕,被高利或亲
友将“钱〞、“救命钱〞投入其中而血本无归的弱小者。因此,有指出,
应将者的身份和资质作为界定集资公开性最为重要的标准之一。认为富有经
历的者可以自己自己,不需要法律再给予特别。如借鉴美国?证券法?中的
“获许者〞accreditedinvestor、?证券交易法?中的“格者〞
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qualifiedinvestor、?公司法?中的“格购置者〞qualifiedpurchaser中
根据经历、特殊关系、财富标准三个标准限定交易对手范围的做法。因而,
从这个角度,集资法律风险的躲避,亦可以通过前述加强对格者的审核工
作实现。

三“领投人〞准入机制

国内股权众筹“领投-跟投〞的实际操作方法,在商业模式上实际是领投人
与跟投人设立了一个有限伙,领投人是普通伙人,跟投人是有限伙人。这
种安排首先能够有效地减少公司的股东人数,防止触及法律200人的人人
数。在商业上,也能够很好地扩大者体,使没有相关领域丰富经历的
者因为相信领投人的专业能力而进展跟投。另一方面也由领投人承当大量的工程
调研工作和后期工程实施监视工作,这极大地方便了平台的资本运作。“领投-
跟投〞模式可谓是一举多得。

“领投人〞一般需要履行的职责有:1负责工程分析、尽职调查、工程估值
议价、投后管理等事宜;2向工程跟投人提供工程分析与尽职调查结论,帮助创
业者尽快实现工程成功融资;3帮助创业者协调好融资成功后的人关系;4牵
头创立伙制企业。从法律角度分析,国内的股权众筹非常类似于私募股权
基金,平台上的“领投人〞承当前期工程调研工作和后期工程实施监视工作,并
向“跟投人〞实际提供了,这在很大程度上已经承当了基金管理人的功能。

一般认为,私募股权基金的隐秘性不应成为弱化其监管的理由,宽松监
管必然诱发集资,将私募股权基金纳入法律规制势在必行。有提出在私
募股权基金主体四元构造:人、发起人、管理人、托管人的法律关系中,
因各自角与功能定位,天然地决定了基金管理人在基金运营中的主导地位与核
心功能,所以规制基金管理人是监管基金的要害所在。美国证券法教父易斯罗思
Louis
Loss教授观察美国资本市场的经历教训之后,一语中的地指出:基金管理人规
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制是基金监管提纲挈领的把手。

领投人既然实际上承当了基金管理人的功能,是否需要受到?证券基金
法?的管辖并且去中国证监会登记备案呢?这一点从目前来看并不明确。

我国2021年修改的?证券基金法?第二条:“在中华人民国境内,公开
或者非公开募集资金设立证券基金以下简称基金,由基金管理人管理,基金
托管人托管,为基金份额持有人的利益,进展证券活动,适用本法。〞第九
十五条第二款又对此处的“证券〞进展了解释:“非公开募集基金财产的证
券,包括买卖公开发行的股份股票、债券、基金份额,以及国务院证券监视
管理机构的其他证券及其衍生品种。〞一般认为,只有买卖公开发行的股份公司
股票的非公开募集基金才对证券市场、利益产生影响,这样的活动才应该受到基
金法的标准。而对于股权众筹的领投人而言,其聚集资金所的对象多是出于
企业起步阶段的初创企业,即使规模稍大,但也远不是公开发行的股份公司。所
以从这个角度,领投人聚集资金的行为似乎不受基金法的规制。

但根据中国证券监视管理委员会于2021年8月21日正式发布施行的?私募
基金监视管理暂行方法?以下简称?方法?第二条:“本方法所称私募基
金以下简称私募基金,是指在中华人民国境内,以非公开方式向者募集资金
设立的基金。私募基金财产的包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、
基金份额及同约定的其他标的。非公开募集资金,以进展活动为
目的设立的公司或者伙企业,资产由基金管理人或者普通伙人管理的,其登
记备案、资金募集和运作适用本方法。证券公司、基金管理公司、期货公司
及其子公司从事私募基金业务适用本方法,其他法律法规和中国证券监视管理委
员会有关对上述机构从事私募基金业务另有的,适用其。〞根据本条对“私募投
资基金〞的定义,股权众筹在资金募集、运营等方面都符私募基金的
属性,应当履行该?方法?的义务。该?方法?明确了各类私募基金管理人、私募基
金的登记备案义务,限定私募基金管理人资金募集的对象、宣传方式,明确私募
基金管理人在基金资金募集、注册管理、登记备案、信息披露、监视管理等多方
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面义务。在股权众筹的“领投-跟投〞模式中,“领投人〞在事实上就承当了基
金管理人的功能,并成立了有限伙企业来聚集资金进展,因而,看起来这
种模式应该受到本?方法?的管辖,领投人应当履行?方法?中的基金管理人在基金
资金募集、注册管理、登记备案、信息披露、监视管理等多方面的义务。但如此
一来,“领投-跟投〞模式的运行本钱那么必然大幅增加。实践中,?方法?的使
用范围是否扩展到股权众筹中的“领投-跟投〞,还需要中国证监会进一步明确。

不过,?方法?并未涉及基金管理人的准入机制。而事实上,基金管理人准入
机制是整个监管体系中的前置门槛。目前国内股权众筹平台对领投人的资格条件
都是相对较虚的从业经历等软性约束,准入机制并不理想。以“大家投〞为例,
其对领投人的要求是需满足以下任一条件:1两年以使基金、早期VC基金经理
级以上岗位从业经历;2两年以上创业经历只限第一创始人经历;3三年以上企业
总监级以上岗位工作经历;4五年以上企业经理级岗位工作经历;5两年以使
案例。

基金管理人或“领投人〞准入机制的功能在于:阻却不适格基金管理人或
“领投人〞进入,降低私募股权基金或股权众筹运行中的监管本钱,给予投
资人风险提示,确保归责机制的实现,同时新兴基金管理人或“领投人〞阶层的
安康开展。

“领投人〞准入机制的优劣,决定股权众筹工程选择与监管的,甚至整个股
权众筹行业的开展成败。“领投人〞在股权众筹过程中的主导地位,决定了“领
投人〞准入机制必然成为股权众筹纳入法律监管的第一道屏障,乃至作为最重要
的监管环节。适格的“领投人〞进入市场,可以大大降低股权众筹运行中的非商
业风险,同时降低运行中的监管本钱。“领投人〞决定着股权众筹工程的运营是
否成功,决定着股权众筹资金的方向、目标、资金流向,决定着作为资
本市场基石的“人利益〞是否可以得到尊重,是否可以获得保障,出现非商
业风险是否可以有效地追偿,决定着股权众筹行业安康的开展,是否可以防止出
现商业和寻租现象。因而,结上文,股权众筹平台在对者设置门槛的同时,
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必须引入更加严格的“领投人〞准入机制,以平台的安康、有序、繁荣、持续开
展。

开展股权众筹融资试点



今年的国务院政府工作报告首次提出要“打造众筹平台〞,“开展股权众筹
融资试点〞。在过去的一年里,受制于当前相关法律法规,股权众筹试点依然停
滞不前。业内人士预测,随着政策“靴子〞落地,众筹平台和股权众筹试点的开
展将在2021年提速。

股权众筹拓宽小微企业融资渠道

股权众筹是过去两年随着互联网金融而兴起的一种股权投融资行为。一般来
说,需要融资的公司会出让一定比例的股份给具有一定能力的者,
者会随着公司的成长而获取不同程度的收益回报,但也同时兼具着因公司经营失
败而失败的风险。

今年的政府工作报告对“众筹〞的提法涉及两层含义:“打造众筹平台〞和
“开展股权众筹试点〞。报告中所说的打造众筹平台可能指的是由国家主导的交
易平台,或者是指专门做权益登记、转让交易的平台;而第二点开展股权众筹试
点,这就意味着今年必须展开真正的试点工作。全国人大代表、长江证券董事长
杨泽柱认为,股权众筹既可以通过募集社会资本拓宽小微企业融资渠道,又可以
营造更好的创业气氛。政府工作报告中写入开展股权众筹融资试点,说明国家对
开展互联网金融意义予以积极的肯定,这必将推动相关法律和监管的善,试点
可以为监管方法出台积累实践经历。

业内呼吁出台试点方法和细那么
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去年,中国证监会在其下发的?关于对通过互联网开展股权融资活动的机构
进展专项检查的通知?中,细化了官方对于股权众筹认定的标准:公开、小额和
众。但是,目前大多数股权众筹平台模式的特点是“非公开和非众〞,并不
符官方给股权众筹定义。那么,谁来试点?如何试点?

由于国家并未出台与股权众筹相关的试点法律法规,股权众筹的试点工作与
现行规章制度前后矛盾,业内也不敢轻举妄动。因此,出台股权众筹试点的相关
指引和规那么成了行业内最高的呼声。

对于股权众筹未来的行业监管,第三方我认为对于现有的非公开的互联网投
融资行为也应该考虑适当的运营模式,不应该直接把这局部业务制止,希望有相
应的配套来支持不同类型的股权投融资行为。




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