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基金知识产权状况分析股指期货的熔断机制

作者:东文网
来源:https://www.cacac.net.cn
首发:2021-07-10 22:26
【最后更新日期】2021年10月27日 08时10分53秒

etf基金知识入门基础知识-分期贷炒基金

2021年7月10日发(作者:柳应辰)
熔断——股指期货独特的价格限制
股票和期货108区别(7)熔断制度
时间: 2008年06月13日 15:20:12 期货中国

熔断——股指期货独特的价格限制

股票和期货的108个差别(7):熔断机制的有无
——我国只有股指期货有熔断机制,股票和商品期货均无熔断机制

一、核心差别?股票、股指期货、商品期货熔断机制的有无
股票、商品期货均不设立熔断机制
我国的股票和商品期货,在一个交易日内对价格波动的限制制度主要是涨跌停制度,都没有设置熔断机制。
股指期货设立熔断机制
只有计划中上市的股指期货,在一个交易日内价格波动的限制制度是涨跌停板制度+熔断机制。
二、熔断制度是股指期货的缓冲器
在中金所下开设的沪深300股指期货的价格限制制度将由熔断制度和涨跌停板制度共同构成。股指期货的熔断制度可以理
解为当日扩版制度。熔断制度,是1987年世界性股灾发生后,为了控制股市风险而创立的一种交易制度,后来,熔断制度被
引入股指期货,熔断制度对股指期货交易来说可以起到缓冲器的作用。
什么是熔断制度?
“熔断”制度是指在交易中,当价格波幅触及规定的涨跌幅或相关价位时,交易即刻停止一段时间,或者交易继续进行,
但是价格波动幅度不可超过规定的涨跌幅或某个价位的一种交易制度。由于这种情况与保险丝在过量电流通过时会熔断而使
得电器受到相似,故形象地称之为熔断制度。
“熔而断”与“熔而不断”的差别
“熔断”制度在国外有两种表现形式,一为“熔而断”;二为“熔而不断”。“熔而断是指当价格触及熔断点后,交易停止
一段时间;“熔而不断”则是指当价格触及熔断点后,交易可继续进行,但一段时间内报价必须限制在熔断点之内。我国的
股指期货将实行的是“熔而不断”的形式。
三、我国的股指期货将引入“熔断”制度
,我国股指期货的熔断机制是配涨跌停制度共同使用的,即在股指期货涨跌停幅度10%的基础上,引入一个6%的熔断点。
就是说,当股票指数期货在一个交易日内涨跌幅达到6%时,达到了当日的熔断点;如果约指数点在熔断点持续5分钟,
则该约的熔断机制启动;在之后的5分钟,申报的买卖指数点必须在熔断点(6%)以内,交易继续进行;5分钟后上涨或下
跌的指数点限制会放开到10%,类似于当日实行了一次涨跌停扩板。
这里有4点需要指出:
①只有当约成交指数点触及6%的熔断点,开始熔断检查,并指数点在熔断点持续5分钟后,熔断机制才启动,如果没有
持续5分钟,熔断机制就不会启动,下一次指数点触及熔断点时会重新开始熔断检查。
②熔断机制每天只启动一次,即当天启动了+6%熔断点的熔断机制,就不会再启动-6%的熔断机制,反之亦然。因此如果熔
断机制启动,一个交易日内约指数点的涨跌幅限制为-6%到+10%或者+6%到-10%。
③收市前的30分钟内,即使达到熔断标准也不启动熔断机制。
④当约成交指数点触及熔断点后开始熔断检查的5分钟,以及熔断机制启动后的5分钟,总共10分钟的熔断期内申报指
数点都是限制在熔断点(6%)以内的。
案例:我国股指仿真交易熔断机制的发生

股指仿真交易0708约07年7月30日 1分钟K线局部走势图
四、熔断制度的具体作用
作为缓冲器的熔断机制。对于股指期货,乃至整个期货市场、股票市场的风险控制都是非常有效的。美国自从1988年引入熔
断机制之后,已有18年没有发生股灾。
熔断制度对于股指期货的作用主要有以下4个方面:
第一、熔断制度对股指期货可能产生的交易风险提供很好的预警作用,有效防止了风险的突发性、减缓了风险的严重性。
在约指数波动达到10%的涨跌停板之前,先有一个一个6%的熔断点作为缓冲点,具体表现为股指期货的指数点升跌幅达到
6%时,随后的10分钟内交易,指数报价均不能超出熔断点,这对交易者来说是一种警示。也同时对股指期货的交易者、期货
公司、中金所等都做出提示,让他们意识到现在是怎样的交易状态,下面可能出现的是怎样的交易状态,并做好相关准备或
想办法采取一定的防范措施,以此减少风险系数。
第二、熔断制度为交易者控制风险赢得冷静思考和操作的时间。当指数点波动达到6%的熔断点时,就会至少有10分钟时
间被控制在熔断点之内交易。这10分钟就是让交易者适当冷静并且考虑下一步如何操作的时间。
第三、熔断制度有利于减少因陈旧价格而导致的期货市场流动性下降。当股指期货出现快涨快跌的单边行情时,由于大量
的买单(或卖单)的申报,可能产生堵塞,从而延迟行情的正常显示,形成陈旧性价格。那时我们所看到的指数点应该是上一
个可撮的指数价,现在可达成成交的指数点已经高于或低于显示报价,如果交易者按显示的指数价申报交易就可能成交不
了;如果不能达成成交的指令不断地进入交易系统就会造成更加严重的交易堵塞,使显示的数据更加滞后。而有了10分钟的
熔断期,就可以减少交易系统的指令堵塞现象,抑制陈旧性价格,提高交易的畅通性。
第四、熔断制度创造了逐步化解交易风险的可能性。当连续性的暴涨暴跌甚至股灾等极端行情出现时,如果没有熔断机制
的市场会横冲直撞,需要数月甚至一年的涨跌幅幅可能在短时间内成,这会使大量判断错方向的者没有时间、没有机
会应变,一倍甚至数倍于保证金的账户可能会迅速爆掉,这种情况增加的不只是交易者的风险,同时也给期货公司及中金所
带来极大的风险。股指期货交易引入熔断机制,就可以分阶段逐步化解交易风险,而不至于让风险在短时间内一步到位。

给者(散户)的建议:

对股指期货者的建议
①看到有约启动了熔断机制,可在后面
的5分钟在熔断点价位跟进。
②两个约中,一个已经熔断并且急速上
攻或下压到涨停板或跌停板,另一个约
还被限制在熔断点,则迅速跟进后一个
约。
③手中持有买单,如果约在盘中上攻并
启动熔断机制,当日坚决不平仓,因为熔
断之后上涨趋势很有可能触及涨停板,从
而获得更多盈利;如果约在盘中下跌并
启动熔断机制,则尽快在熔断点平仓,因
为熔断之后下跌趋势很有可能触及跌停
板,若不及时平仓损失会更大。
④手中持有卖单,如果约在盘中下跌并
启动熔断机制,当日坚决不平仓,因为熔
断之后下跌趋势很有可能触及跌停板,从
而获得更多盈利;如果约在盘中上涨并
启动熔断机制,则尽快在熔断点平仓,因
为熔断之后上涨趋势很有可能触及跌停
板,若不及时平仓损失会更大。



熔断——股指期货独特的价格限制
股票和期货108区别(7)熔断制度
时间: 2008年06月13日 15:20:12 期货中国

熔断——股指期货独特的价格限制

股票和期货的108个差别(7):熔断机制的有无
——我国只有股指期货有熔断机制,股票和商品期货均无熔断机制

一、核心差别?股票、股指期货、商品期货熔断机制的有无
股票、商品期货均不设立熔断机制
我国的股票和商品期货,在一个交易日内对价格波动的限制制度主要是涨跌停制度,都没有设置熔断机制。
股指期货设立熔断机制
只有计划中上市的股指期货,在一个交易日内价格波动的限制制度是涨跌停板制度+熔断机制。
二、熔断制度是股指期货的缓冲器
在中金所下开设的沪深300股指期货的价格限制制度将由熔断制度和涨跌停板制度共同构成。股指期货的熔断制度可以理
解为当日扩版制度。熔断制度,是1987年世界性股灾发生后,为了控制股市风险而创立的一种交易制度,后来,熔断制度被
引入股指期货,熔断制度对股指期货交易来说可以起到缓冲器的作用。
什么是熔断制度?
“熔断”制度是指在交易中,当价格波幅触及规定的涨跌幅或相关价位时,交易即刻停止一段时间,或者交易继续进行,
但是价格波动幅度不可超过规定的涨跌幅或某个价位的一种交易制度。由于这种情况与保险丝在过量电流通过时会熔断而使
得电器受到相似,故形象地称之为熔断制度。
“熔而断”与“熔而不断”的差别
“熔断”制度在国外有两种表现形式,一为“熔而断”;二为“熔而不断”。“熔而断是指当价格触及熔断点后,交易停止
一段时间;“熔而不断”则是指当价格触及熔断点后,交易可继续进行,但一段时间内报价必须限制在熔断点之内。我国的
股指期货将实行的是“熔而不断”的形式。
三、我国的股指期货将引入“熔断”制度
,我国股指期货的熔断机制是配涨跌停制度共同使用的,即在股指期货涨跌停幅度10%的基础上,引入一个6%的熔断点。
就是说,当股票指数期货在一个交易日内涨跌幅达到6%时,达到了当日的熔断点;如果约指数点在熔断点持续5分钟,
则该约的熔断机制启动;在之后的5分钟,申报的买卖指数点必须在熔断点(6%)以内,交易继续进行;5分钟后上涨或下
跌的指数点限制会放开到10%,类似于当日实行了一次涨跌停扩板。
这里有4点需要指出:
①只有当约成交指数点触及6%的熔断点,开始熔断检查,并指数点在熔断点持续5分钟后,熔断机制才启动,如果没有
持续5分钟,熔断机制就不会启动,下一次指数点触及熔断点时会重新开始熔断检查。
②熔断机制每天只启动一次,即当天启动了+6%熔断点的熔断机制,就不会再启动-6%的熔断机制,反之亦然。因此如果熔
断机制启动,一个交易日内约指数点的涨跌幅限制为-6%到+10%或者+6%到-10%。
③收市前的30分钟内,即使达到熔断标准也不启动熔断机制。
④当约成交指数点触及熔断点后开始熔断检查的5分钟,以及熔断机制启动后的5分钟,总共10分钟的熔断期内申报指
数点都是限制在熔断点(6%)以内的。
案例:我国股指仿真交易熔断机制的发生

股指仿真交易0708约07年7月30日 1分钟K线局部走势图
四、熔断制度的具体作用
作为缓冲器的熔断机制。对于股指期货,乃至整个期货市场、股票市场的风险控制都是非常有效的。美国自从1988年引入熔
断机制之后,已有18年没有发生股灾。
熔断制度对于股指期货的作用主要有以下4个方面:
第一、熔断制度对股指期货可能产生的交易风险提供很好的预警作用,有效防止了风险的突发性、减缓了风险的严重性。
在约指数波动达到10%的涨跌停板之前,先有一个一个6%的熔断点作为缓冲点,具体表现为股指期货的指数点升跌幅达到
6%时,随后的10分钟内交易,指数报价均不能超出熔断点,这对交易者来说是一种警示。也同时对股指期货的交易者、期货
公司、中金所等都做出提示,让他们意识到现在是怎样的交易状态,下面可能出现的是怎样的交易状态,并做好相关准备或
想办法采取一定的防范措施,以此减少风险系数。
第二、熔断制度为交易者控制风险赢得冷静思考和操作的时间。当指数点波动达到6%的熔断点时,就会至少有10分钟时
间被控制在熔断点之内交易。这10分钟就是让交易者适当冷静并且考虑下一步如何操作的时间。
第三、熔断制度有利于减少因陈旧价格而导致的期货市场流动性下降。当股指期货出现快涨快跌的单边行情时,由于大量
的买单(或卖单)的申报,可能产生堵塞,从而延迟行情的正常显示,形成陈旧性价格。那时我们所看到的指数点应该是上一
个可撮的指数价,现在可达成成交的指数点已经高于或低于显示报价,如果交易者按显示的指数价申报交易就可能成交不
了;如果不能达成成交的指令不断地进入交易系统就会造成更加严重的交易堵塞,使显示的数据更加滞后。而有了10分钟的
熔断期,就可以减少交易系统的指令堵塞现象,抑制陈旧性价格,提高交易的畅通性。
第四、熔断制度创造了逐步化解交易风险的可能性。当连续性的暴涨暴跌甚至股灾等极端行情出现时,如果没有熔断机制
的市场会横冲直撞,需要数月甚至一年的涨跌幅幅可能在短时间内成,这会使大量判断错方向的者没有时间、没有机
会应变,一倍甚至数倍于保证金的账户可能会迅速爆掉,这种情况增加的不只是交易者的风险,同时也给期货公司及中金所
带来极大的风险。股指期货交易引入熔断机制,就可以分阶段逐步化解交易风险,而不至于让风险在短时间内一步到位。

给者(散户)的建议:

对股指期货者的建议
①看到有约启动了熔断机制,可在后面
的5分钟在熔断点价位跟进。
②两个约中,一个已经熔断并且急速上
攻或下压到涨停板或跌停板,另一个约
还被限制在熔断点,则迅速跟进后一个
约。
③手中持有买单,如果约在盘中上攻并
启动熔断机制,当日坚决不平仓,因为熔
断之后上涨趋势很有可能触及涨停板,从
而获得更多盈利;如果约在盘中下跌并
启动熔断机制,则尽快在熔断点平仓,因
为熔断之后下跌趋势很有可能触及跌停
板,若不及时平仓损失会更大。
④手中持有卖单,如果约在盘中下跌并
启动熔断机制,当日坚决不平仓,因为熔
断之后下跌趋势很有可能触及跌停板,从
而获得更多盈利;如果约在盘中上涨并
启动熔断机制,则尽快在熔断点平仓,因
为熔断之后上涨趋势很有可能触及跌停
板,若不及时平仓损失会更大。


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